昨天

老股民：明天风险大分歧！

新股民：菜鸡，懂不懂？滚！

今天

老股民：好似！

新股民：开门，放我出去！

开个玩笑，其实今天算是很温柔了，虽然有165家跌停，其中还包括常山北明、海能达、四川长虹这些核心票，但有的票并不是开盘就给按跌停，盘中数次拉升，尾盘才跌停。你猜为啥？直接按跌停大资金怎么出货，必须要反复拉升，让那些上头散户进场才能出货。   

这个月让很多人觉得炒股发财是一件很容易的事，但你跳出股市想一想，发财真是一件很容易的事吗？当你有这个幻觉的时候，说明危机即将来临，很多新股民嘲笑老股民，老股民赚的可能没新股民多，但老股民之所以叫老股民，说明人家在股市活的时间长，说明人家谨慎。在股市里，谨慎是一种美德。

股市里赚钱不能带走就是纸面富贵，并且这种财富飙涨的快感会让你心理扭曲，从而对一夜暴富产生幻想，觉得钱都是数字，可能会走上不归路，这就跟赌类似。哪个老股民不是从新股民来的，如果真的那么容易赚钱，我们早就发了。

回顾节后我做的一系列判断：

11月8日，A股放出近3.5万亿的天量，我提示疯牛大概率结束了，但牛市只刚开始，市场被完全激活了，成交量在就有大量的机会。不过，我当时也没想到题材炒作会这么猛。   

第一波市场喊出“科创牛”的口号，半导体被疯炒，10月21日科创50指数走出放量上影线，我提示大家不要被“科创牛”的口号洗脑，半导体板块没有大牛市的基础，并直接短期看空中芯国际和寒武纪，科创50就是这一天短期见顶。

10月24日，我看到美国通胀、就业等经济数据均超预期，美国经济韧性凸现，市场对美联储11月降息预期大幅降温，甚至有可能不降息，美十债收益率、美元指数飙升。再加上美国大选的不确定性，我认为全球股市危机将至，这两天全球股市连续两天全线杀跌。   

昨天，基于下周美国大选、美联储利率决议、人大等重磅事件，市场不确定性陡增，再加上A股题材炒作情绪来到了极度疯狂的阶段，题材股和价值股的风格极端撕裂，大盘出现了放量冲高回落的走势，部分题材股闪崩，我认为A股要变盘了，题材炒作可能要崩。

我昨天给了两个对策：第一个是直接离场等待事件落地；第二个是远离高位股，配置内需，今天申万亏损股指数和绩优股指数的敞口明显缩窄了，这就是一方补涨一方补跌。   

作为一个股民和一名独立的撰稿人，我觉得我算是尽心尽力了，没有人能够预测短期的市场，我只是根据我看到的东西，客观的提示风险和机会。

既然大家那么喜欢炒题材，我就是说我对题材炒作的一些理解：

增量资金决定一切

首先还是我常说的那句话：增量资金决定一切，增量资金喜欢什么样的风格什么就会涨。

A股的投资者可以分为这么几个群体：

第一派是以险资为代表的绝对收益型资金，由于负债端分红的需要，这类资金喜欢高股息股票。

第二派以公募、外资为代表的成长型投资，公私募和外资的审美重合度比较高，都喜欢有一定成长性的上市公司，区别在于对估值的容忍度，有的巴菲特派的，有的是查理、芒格派的。它们的重仓股一般都是大白马，以沪深300为主，近两年还扩展到中证500。

第三派是以散户、游资为代表的趋势派投资，相比以前的纯炒作，现在大游资也看逻辑，散户则更多是纯趋势投资，赚钱效应、量价、辨识度是关键字眼。

（为写文章方便，不严谨，散户里面也有股息佬、价投，机构里也有趋势派。）

熊市到牛市转换的第一波，一般是险资、公募、外资等机构资金买出来的，道理很简单，还是熊市的时候敢买的是左侧，上行趋势没有形成，趋势派不会买的。等指数显著走强后，技术指标发出强势信号，散户才会有胆子进场。

这时候一般蓝筹股都拉的差不多了，估值完成了初步修复，在没有新的预期的情况下，往往会形成平台震荡。散户作为增量资金进场不可能去买相对高位的蓝筹股，低位的垃圾股自然成为了他们的选择。所以，总是有蓝筹搭台、成长唱戏的说法。

融资余额是我观察散户情绪的指标，我记得清清楚楚，22年11月底疫情放开，这时候内资机构和外资都认为经济会复苏，外资每天百亿流入，A股快速拉升，但散户这时候还很悲观，融资余额反而下降，等到春节后情绪真正回暖，融资才开始加仓。   

这一轮也是一样，节前股市连续暴涨，但融资大幅加仓的时间却是在节后第一个交易日，融资是滞后于指数的。

所以，我们该如何判断股市的级别和节奏，关注好公募发行、外资流入和融资买入即可，现在外资数据关了，少了一个参考指标。

做空机制缺乏是题材炒作盛行的关键原因

不论是美股还是日股都有散户，都有炒作，但能像A股主导市场定价、影响市场半边天，基本没有。

很多人说散户多是题材炒作盛行的原因，但我觉得散户多是互为因果，由于题材炒作存在，散户没有被彻底淘汰。

股票想持续上涨，就需要有源源不断的增量资金。比如一只股原本价格是10块，内资价值是15块，现在炒作到了20块，虽然显著高估，但由于赚钱效应已经打出来了，辨识度、趋势形成，散户资金想要赚钱就只能去做多。

但如果有做空机制，我觉得它贵了，就可以去做空，同样可以赚钱，这样做多的资金就会少。做多的资金少了，做空的资金多了，自然就不可能持续非理性上涨。

另外涨跌停板也是保护散户的关键，为啥港股散户少，你敢炒作一天给你跌完，散户都被消灭了。

炒作题材需要的心态

题材炒作本质上是击鼓传花的掏兜游戏，多数都是A上去然后A下来，最后必然是后来者买单。

所以，做题材要有赚了就满足的心态，你想想，你掏了别人的兜啊，现在中你去掏一个试试，股市里掏到了就是大赚，为啥还不满足。

然后题材炒作是赚钱效应和情绪驱动的，也就是说没有赚钱效应，炒作就会结束。所以，一旦出现亏钱效应就走，不吃回头草，不要试图做二波，因为压根就没有长期逻辑。最怕的是做题材做出信仰了，追高不可怕，追高被套心有不甘然后加仓，最可怕。   

风险提示：

股市有风险，投资需谨慎，本文不构成投资建议，读者需独立思考