一、国家队暂停托市！大盘在四月份探底回升后，已经横盘震荡一个多月，目前面临方向性选择。国内各项刺激性政策目前还没有见到明显的效果，但从历史经验看，不管是利好还是利空政策，一般都有时滞。但从全球来看，中国依然是最有潜力的地区。现在国内一年期存款利率已经跌破1%，房地产已经回归房住不炒的居住属性，大量的钱会去哪里？股市是唯一能担当重任的蓄水池。

从长线角度看，A股大概率要向上突破的，但由于当前内外部环境比较复杂，震荡的时间可能比预想的要长。现在的重要任务就是挖掘出最有潜力的优质资产，只有在相对低的位置上车，才能享受到中国经济发展的政策性红利！

二、周末，统计局公布了 5 月的 PMI 数据。数据显示，5 月份制造业采购经理指数为 49.5%，比上月上升了 0.5 个百分点，虽说还在荣枯线以下，但上升趋势明显。非制造业商务活动指数是 50.3%，比上月降了 0.1 个百分点。综合 PMI 产出指数为 50.4%，比上月上升 0.2 个百分点，这表明我国经济总体产出还在扩张。

4 月制造业 PMI 数据大幅回落，很大程度上和中美脱钩有关。而 5 月 PMI 恢复，和 5 月 12 日签署的中美日内瓦经贸会谈联合声明有很大关系。但要注意，声明是 5 月 12 日才签的，这意味着 5 月上旬中美还处于脱钩状态。所以，不少人觉得 6 月的数据可能会比 5 月更好，也更能反映当下市场真实的经济运行状况。这对市场来说，是个积极信号，说明经济在慢慢好转，企业生产经营情况可能会改善，对股市也有一定的支撑作用。

三、贸易政策变局美国对华贸易政策呈现"双轨制"特征：一方面，将汽车及零部件生产要求收紧至"必须在美国本土"，特斯拉等企业面临产业链重构压力，直接冲击A股新能源汽车产业链。数据显示，2023年我国对美汽车零部件出口占比达18%，政策转向将倒逼产业升级。另一方面，美国贸易代表办公室延续301关税部分豁免，涉及领域集中于半导体设备、工业软件等关键技术领域，表面利好实则凸显自主可控必要性。历史经验显示，技术封锁倒逼创新案例（如2018年芯片行业）平均研发投入增长230%，需关注国产替代进程。

四、美国前总统特朗普宣布自下周起将进口钢铁关税从25%大幅提高至50%，引发市场对全球贸易摩擦升级的担忧。该政策不仅冲击钢铁行业，更导致亚太股市全线走低：日经225指数跌1.37%，台湾加权指数跌1.35%，韩国股市勉强收红但波动剧烈。德国钢铁联合会已警告“跨大西洋贸易冲突升级”，市场避险情绪升温。

五、从行业板块来看，白酒、证券、地产等权重行业回调明显，银行板块也有小幅回调。虽然大盘指数看起来没有大幅下跌，但权重行业的回调幅度却不容小觑。在我看来，这种回调其实就是洗盘的过程。市场通过回调，清理掉一些不坚定的筹码，为后续的上涨酝酿力量。毕竟，这些权重行业已经经历了下跌，还能跌多少呢？而且，一旦这些权重行业出现急跌，大资金往往会趁机抄底。大资金的入场，就像给市场注入了一剂强心针，大盘指数很可能很快就会迎来报复性反弹。