皮海洲 | 立方大家谈专栏作者

自今年9月24日以来，A股市场走出上涨行情。尤其是9月24日到10月8日，上证指数在6个交易日里大涨900多点，涨幅达到33.67%，股市短期内的财富效应明显。

当然，股市的这种井喷式上涨是不可能持久的，所以从10月8日起股市又出现了回调的走势，这种回调就是对之前井喷式上涨的一种修复。但尽管如此，股市向上应是人心所向，也是政策面暖风吹拂的必然结果。

政策面暖风频吹是显而易见的，降准降息降首付，稳定房地产，这对股市行情的向好是有积极意义的。更加重要的是，9月24日，央行行长潘功胜在国务院新闻办公室举行的新闻发布会上表示，央行将创设新的货币政策工具支持股票市场稳定发展。其内容一是创设创设证券、基金、保险公司互换便利，二是创设股票回购增持专项再贷款。二者初期规模为8000亿元，如果做得好，后期可以再来8000亿、1.6万亿元，甚至没有上限。实际上，正是受潘功胜行长所带来的利好刺激，A股市场走出了“9.24”之后的大涨行情，不少投资者期待着中国股市新一轮牛市的诞生。

正所谓“林子大了什么鸟都有”。虽然股市上涨是人心所向，但在中国，总有某些人见不得中国股市好，见不得投资者赚钱。本来，“9.24”行情是一轮政策性的上涨行情，是政策刺激的结果。而刺激股市的目的，也是为了通过提振股市，达到提振经济的目的。也正因如此，在股市上涨还没有让绝大多数投资者解套赚钱的情况下，就有见不得中国股市好者开始给中国股市泼冷水了，声称刺激股市不能救经济，认为股市的繁荣是非理性的繁荣。

该观点还认为，要想彻底解决当前的宏观经济问题，其重心不在股市，而在于收入就业等问题的核心改变。中国之所以消费不足，问题的核心是就业，是国民收入增长放缓，是可支配收入的边际效应，是经济结构转型的升级能力，更是从生产型社会转向消费型社会的现实。

刺激股市能不能救经济，对于这个问题的回答当然是见仁见智的。虽然宏观经济问题的重心不在股市，确实是就业问题与收入问题，消费不足的问题也是因此而引起。但问题的关键是，有什么办法能提高国民的收入呢？又有什么办法可能解决就业问题呢？

实际上，多年来，各级政府部门一直都在强调要增加国民的收入，但实际效果显然难尽人意。而就业问题同样始终都是一个棘手的问题。因此，就提振中国经济来说，只是口头强调增加收入增加就业，是始终都不可能解决中国经济问题的。

正是在这种情况下，刺激股市、提振股市对于解决中国经济问题才有着至关重要的作用。毕竟刺激股市、提振股市可以在很大程度上解决影响中国经济发展的两大重要问题，即增加收入、增加就业的问题。因为股市上涨，可以增加投资者的收入，而目前投资者A股的开户数超过2亿户，个人投资者开设公募基金账户的人数更是接近8亿人（户）。因此，如果股市能够上涨，股市带来的财富效应可以惠及大量的国人与中国百姓家庭，这实际上也就是增加了国民的财产性收入，尤其是保全了中国众多的中产家庭。

相反，放任股市下跌，放任投资者的财富蒸发，这只会让国民的收入进一步减少，尤其是让大量的中国中产家庭在股市里被蒸发。这对于刺激消费是相当不利的。而股市上涨，带来国民收入增加，这显然是有利于刺激消费的。而消费的增加，就会带来经济的提振，带来就业的增加。所以就业问题也会因为股市的提振而出现好转，更何况如果股市真的能够带来赚钱效应，就会有相当一部分国人成为职业投资者，这本身也减缓了就业的压力。因此，刺激股市、提振股市显然是有利于提振经济的，对经济发展有着积极的影响。

当然，刺激股市、提振股市并不是让股市上演疯牛行情，疯牛行情确实给人一种“非理性繁荣”的印象，所以刺激股市、提振股市所要营造的是慢牛行情，因为只有慢牛行情才能行稳致远，从而更加有利于投资，才能给投资者带来长期的赚钱效应。从而给投资者的消费提供长期的动力，并推动经济的长期发展。因此，在股市走慢牛行情的问题上，确实需要监管部门拿出大智慧。

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