5月26日，国内商品期货收盘多数下跌。黑色系、新能源材料期货走势低迷，其中多晶硅期货下跌3.92%，工业硅期货下跌3.67%。化工品全线承压，合成橡胶期货下跌3.11%、天然橡胶期货下跌2.24%。基本金属中，氧化铝期货加速下行，跌幅达3.77%。

近日，氧化铝期货价格自前期高位大幅回落。对此，新湖期货有色金属首席分析师孙匡文认为，一方面，几内亚矿端事件降温。本月几内亚过渡政府撤销Axis矿区矿企的采购许可证，并将该矿区纳入战略储备区，引发市场担忧。不过，几内亚当局并未对其他矿区采取类似措施，相应担忧消退。另一方面，近期国内氧化铝厂开始复产。5月以来，氧化铝现货价格持续反弹，自前期的2900元/吨反弹至最高3200元/吨以上。价格反弹促使氧化铝厂扭亏为盈，前期检修的产能部分恢复运行，其他产能也有复产的预期。随着检修产能复产，氧化铝运行产能重回8800万吨水平，日均产量也回升至23.5万吨。氧化铝供应由短缺转为紧平衡，后期市场担忧供应再次过剩。

“后期看，检修产能的复产将使得供应进一步攀升，不过复产进度及力度仍待观察。消费端则有增长预期，新疆、内蒙古电解铝新产能有待投放。”孙匡文称，当前氧化铝库存仍处于低位，供应尚未明显转松，现货价格短期或维持强势。氧化铝期货价格回调后已贴水现货，现货价格继续走强对期货价格也有带动。因此，短期氧化铝期货价格持续大跌的可能性不大，后期需要关注国内复产及几内亚方面的情况。

在供应预期增强的背景下，周一，橡胶系期货跌幅也较为显著。

宝城期货金融研究所能化高级研究员陈栋称，从宏观面来看，中美经贸高层会谈取得实质性进展，双方一致同意建立中美经贸磋商机制，并发布联合声明。受益于中美经贸关系出现改善，全球商品期货市场多头获得喘息机会，投资者信心得到提振，市场风险偏好回暖，乐观氛围趋浓。不过值得注意的是，当前中美两国关税达成的90天暂缓期仅仅是“中场休息”，未来双方博弈还将持续，尚未“尘埃落定”。国内商品市场在消化完短期利多因素以后，交投逻辑开始转向品种自身的基本面。

从供需结构来看，陈栋表示，泰国方面宣布推迟今年天胶开割时间，将导致天胶供应量减少20万吨。消费端，“五一”后国内轮胎行业开工负荷稳步修复，原料采购需求有望小幅改善。不过，6月国内外天胶产区正式步入全面割胶状态，供应压力依然存在，同时国内天胶进口量维持回升态势，青岛保税区橡胶库存累积压力增大。“在供需结构偏弱的背景下，预计沪胶期货2509合约或维持震荡偏弱的走势。”

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