10月23日，光伏概念股午后异动，通威股份、福莱特快速拉升涨停，大全能源涨超10%，隆基绿能一度触及涨停。

消息面上，近日中国光伏行业协会通过官微发布通告——《光伏组件当前成本分析：低于成本投标中标涉嫌违法》，同时公布测算2024年10月份的光伏组件最低含税成本：0.68元/W。

另外，10 月 11 日，隆基在 ATP 上海劳力士大师赛现场发布了 HPBC 2.0 技术平台以及新一代分布式组件产品---Hi-MO X10。本次 Hi-MO X10 采用 HPBC 2.0 电池，电池量产效率超过 26.6%，量产组件效率达到 24.8%，在当下行业同质化产能相对富裕的背景下，产业链价格竞争激烈带来产业链盈利大幅下滑。新技术和高效产品有望在产品端拉开和传统产品差距。

市场高度关注协会发布该声明之后，对产业的影响及实际执行效果，对此国金证券观点如下：

1)按照协会的测算，0.68 元/W 基本对应市场普遍认知的“现金成本”，并且接近近期中大型集采招标的中标价格水平，具备较强的合理性和可参考性。实际上，在此前的组件集采中报出显著低于 0.68 的投标价格的，基本以二三线企业为主，在产品质量和履约能力很难同时得到保障的情况下，此类价格也几乎无法在央国企组件集采中成功中标。我们预计在后续即将进行的集采招标中，迫于协会监督及市场高度关注下的舆论压力，投标价格大概率有望呈现一定的回升趋势。但是考虑到 0.68 元/W 是不含折旧与三费的参考成本水平，因此短期内对企业盈利的改善效果或较为有限。

2)我国光伏产业的特点之一，是制造企业以民营为主，而终端电站业主以央国企为主，我们认为，要在不违背市场经济规律的前提下，较为根本的解决组件投标低价竞争的乱象，或许从招标方式上寻求改变，是比要求制造企业“自律”更为有效的手段。例如可参考电网公司对大型电力设备招标时采用的“靶心价”中标方式，来替代最低价中标(即以投标价格偏离度取代价格孰低作为评分标准)，这样既能够让项目业主在项目建设成本和产品质量与履约保障之间取得较好的平衡，又能避免投标中不合理低价对市场环境的扰乱和对诚信经营企业盈利的冲击。

3)在同等价格水平下，履约能力更强、产品品质稳定性更好的头部制造企业、或者效率更高的先进组件产品，无疑将在集采中获得更高的中标概率，这将在一定程度上加速落后企业、落后产能的淘汰出清，加速行业的供需再平衡。自 2024 年以来，以硅料、硅片、电池、组件为代表的光伏主产业链中，大部分企业处于亏损(甚至亏现金)的经营状态已经持续半年以上，部分工厂开工率维持低位、生产员工排班不足(领取基本/最低保障工资)的状态屡见不鲜，考虑到“年关将至”，以及未来两个季度仍然较严峻的经营压力(Q4 是国内亏损订单出货占比较高的季度，25Q1 又将是行业传统淡季)，我们预计未来一段时间内，行业供给端以“工厂关停、减员增效”等事件为代表的出清加速信号或将趋于频繁，有望进一步加强市场对行业筑底、供需关系改善信心的建立。

国金证券认为当前光伏产业链价格及盈利已明确处于底部，供给端落后产能的出清进程从 23Q4 开始，至今已经历了二三线企业掉队、跨界企业批量退出、头部产能开启整合等多个具有标志性事件的阶段，目前已进入这一轮供给侧洗牌的中后期，后续 Q4 临近年关，预计出清信号或将进一步趋频。当前最看好的方向：强α公司、边际向好环节、新技术，并逐步关注有机会“剩着为王”的主链龙头。