近日，小牛科技公布了第一季度未经审计的财务业绩。
数据显示，第一季度，小牛电动收入6.82亿元，同比增长35.1%，符合小牛电动此前公布的“2025年第一季度营业收入在6.31亿元至7.07亿元之间，同比增长25%至40%”的预期。
其中，中国市场整车业务收入为5.464亿元，同比增长39.1%，占整车业务总收入的比例为90.1%。小牛电动管理层方面表示：“这部分收入增长主要是由销量增长57.4%驱动，部分被单车收入下降所抵消。”
官方数据显示，一季度，小牛电动全球整车销量突破20.3万辆，同比增长57.4%，创下历史同期新高。其中，国内销量18.3万辆，同比增长66.2%。不过，小牛电动平均每辆车的收入为3354元，同比下降14.2%。
同时，小牛电动国际整车业务收入为6000万元，同比增长22.4%。这部分增长主要是由于电动摩托车等高端产品的国际售价增加。财报显示，小牛电动的电动摩托车等高单价车型占比提升，带动海外市场单车收入同比增长14.9%。此外，小牛电动第一季度配件、零配件销售和服务收入为7560万元，同比增长20.3%，占总收入的11.1%。
小牛电动第一季度的净亏损为3880万元，较2024年第一季度5480万元的净亏损收窄29%，净亏损占收入的比例为5.7%，而2024年同期这一数据为10.9%。
同时，小牛电动第一季度调整后净亏损（非GAAP）为3140万元，较2024年第一季度调整后净亏损4850万元，收缩1710万元。调整后的净亏损占收入的比例为4.6%，而2024年同期调整后净亏损占收入的比例为9.6%，同样出现明显收窄。
成本下降，净亏损收窄，调整后净亏损占收入的比例缩小，进一步反映了小牛电动在报告期内的经营效率和盈利能力均有明显提升，小牛电动呈现向盈亏平衡加速迈进的趋势。
不过，小牛电动也面临毛利率下滑以及国际环境变化的挑战。
财报显示，小牛电动第一季度毛利率为17.3%，较2024年同期的18.9%，下降1.6个百分点。关于毛利率下降，小牛电动方面在财报中解释称：“跌幅主要是受国际市场的影响，包括产品组合的变化、运费和关税上升以及存货减账等因素。同时，这部分又被中国市场毛利率的增加所抵消，反映了成本降低举措的积极影响。”
资产负债表
截至2025年3月31日，公司现金及现金等价物及定期存款共计人民币7.472亿元。公司限制现金2.153亿元，银行短期借款2.2亿元。
商业前景
小牛科技预计2025年第二季度的收入将在13.17亿元至14.11亿元人民币之间，同比增长40%至50%。
