当前银行股上涨驱动力

1. 估值修复与均值回归

- 银行板块此前估值较低，反映出市场过于悲观的预期。当前银行盈利平稳，估值有均值回归的动能。

- 银行股的市净率（PB）较低，截至2025年5月底，中证银行指数市净率仅为0.67倍，低于过去十年67%的时间。银行板块市净率仅0.69倍（2025年5月数据），较历史均值折价30%以上。

2. 资金流入与配置需求

- 在经济更注重长期高质量发展的时代背景下，以险资等为代表的主体在投资中更加关注稳定性、持续性，这类资金的持续入市支撑以银行股为代表的优质红利股的价值挖掘。

- 公募基金高质量发展改革，带来部分资金向低配权重板块流入，被动资金持续扩容等也成为中期层面可持续的增量资金。

- 银行股的高股息率在低利率环境下对长期资金具有吸引力，险资、社保等长期资金加速增配银行股。

3. 政策支持与风险缓释

- 政策对银行盈利有显著呵护，LPR下调的同时同步下调存款挂牌利率，且牢牢守住不发生系统性风险的底线。

- 央行通过打击手工补息、调降存款准备金率及结构性货币政策工具等手段，系统性降低银行负债成本。

- 地方政府债务置换、房企“白名单”融资政策降低银行资产质量担忧。

4. 自身优势与转型

- 银行股低估值、高股息特征显著，其避险属性愈发凸显。

- 部分头部银行通过财富管理、绿色金融等新业务打开增长空间。

银行板块的投资逻辑

1. 防御属性与安全边际

- 银行股的低估值和高股息提供了安全边际，在市场波动时具有较强的防御属性。

- 银行作为中特估核心资产，兼具本金安全、政策背书和高分红等属性，是逆全球化下的“安全资产”。

2. 经济复苏与资产质量改善

- 经济复苏预期下，实体融资需求回暖可能改善银行资产质量。

- 银行通过压降负债成本、投资收益和拨备贡献平滑了利润的周期波动，在经济复苏时有望进一步提升盈利能力。

3. 政策红利与资金面共振

- 政策红利释放，公募基金改革推动资金向指数权重行业集中，增量配置空间显著。

- 银行股在沪深300等核心指数中权重较高，监管推动公募基金“被动化+低波化”，迫使基金经理被动补仓，形成增量资金支撑。

4. 长期配置价值

- 银行股的高股息率在低利率环境下具有长期配置价值，满足险资、理财资金等长期资金的配置需求。

- 银行板块作为经济“压舱石”，在逆全球化与无风险利率下行周期中，将持续受益于“类债资产”的重估。

是否继续看好银行股的投资机会？投资银行股应该注意的问题

是否继续看好银行股的投资机会

- 继续看好

- 政策持续支持：政策对银行的支持力度不减，未来将继续稳定银行息差、资产质量和盈利，为银行股提供有力支撑。

- 经济复苏预期：随着经济的进一步复苏，银行的资产质量和盈利能力有望持续改善，推动银行股估值提升。

- 资金流入趋势：公募基金改革带来的资金流入趋势仍在延续，银行股作为低配权重板块，有望持续获得机构资金流入。

- 长期配置价值：银行股的高股息率和低估值使其在长期低利率环境下具有显著的配置价值，适合长期资金布局。

投资银行股应该注意的问题

1. 市场波动风险

- 银行板块和市场风险偏好相关性较强，需关注市场阶段性波动加大的风险。

- 虽然银行股具有防御属性，但在市场大幅波动时，仍可能受到一定影响，投资者需做好风险控制。

2. 政策不确定性

- 银行板块的基本面受政策影响较大，后续政策可能会存在一定不确定性。

- 投资者需密切关注货币政策、财政政策以及监管政策的变化，及时调整投资策略。

3. 资产质量风险

- 尽管当前银行资产质量总体稳定，但仍需关注宏观经济增速大幅下行、房地产市场波动等因素对银行资产质量的潜在影响。

- 投资者应关注银行的不良贷款率、拨备覆盖率等指标，选择资产质量较好的银行进行投资。

4. 息差压力

- 在利率市场化和降息周期下，银行净息差仍面临一定压力，可能对银行的盈利能力产生影响。

- 投资者需关注银行的负债成本控制能力和息差管理能力，优先选择息差稳定或有改善空间的银行。

5. 个股分化风险

- 银行板块内部个股表现可能存在分化，不同银行的经营策略、资产结构和盈利能力有所不同。

- 投资者应根据自身的风险偏好和投资目标，选择具有核心竞争力和发展潜力的银行股，避免盲目跟风投资。