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特朗普钢铝关税导致避险升温，金价再度拉升，沪金期货大涨1.7%，沪银涨幅超2%；石油板块走强，原油、沥青、低硫燃油涨幅超2%。黑色系及橡胶表现弱势，合成橡胶、20号胶跌超3%；焦煤、硅铁、锰硅、玻璃跌超2%。

【要闻汇总】

中国5月财新制造业PMI 48.3，前值50.4

中国5月财新制造业PMI48.3，前值50.4。

5月份全国主要油厂大豆压榨量902万吨

由于进口大豆集中到港、海关检验检疫加快等原因，5月份油厂开机率快速回升。上周全国主要油厂大豆压榨量227万吨，周环比提升6万吨，月环比提升77万吨，同比提升11万吨。5月份全国主要油厂大豆压榨量902万吨，远高于4月份的538万吨，去年同期为860万吨。(国家粮油信息中心)

榆林市场动力煤震荡运行

3日榆林市场动力煤震荡运行。陕北榆林区域国有大矿正常生产，民营煤矿少部分停产。终端库存多数处于高位，主要以刚需补库为主，并无强烈补库预期。当下长江以南雨水充沛，水电发力环比增强且气温未有明显升高，火电开机处中低位，电煤需求暂时无法明显提振，加之电厂库存仍高于往年同期，且港口库存高位，疏港仍需一定周期，煤价支撑较弱，短期内陕北煤价震荡运行。(我的钢铁网)

到港有所回落 锰矿港口库存量环比下行

近期海外锰矿到港量明显回落，下游需求表现总体持稳，港口锰矿库存有所去化。截至5月30日当周，天津港（600717）港口锰矿库存为312.9万吨，环比减少11.7万吨；连云港港口锰矿库存量为0.5万吨；钦州港港口锰矿库存量为93.6万吨，环比减少1.8万吨。目前港口锰矿库存量总计为407万吨，较上期减少13.5万吨。(Mysteel)

【机构观点】

关税再度升级？金价大幅拉升 沪金大涨2%

受到特朗普钢铝关税影响，市场避险情绪飙升，现货黄金一度站上3380美元关口，沪金期货大涨近2%，沪银涨幅超2%。

消息面上，据央视新闻报道，当地时间5月30日，美国总统特朗普在宾夕法尼亚州举行的一场集会上表示，将把进口钢铁的关税从25%提高至50%。随后，特朗普在社交媒体平台上发文表示，该决定从6月4日起生效。美国白宫当天在社交媒体上发布公告称，“为进一步保护美国钢铁行业免受外国和不公平竞争的影响，从下周起，美国进口钢铁关税将从25%提高至50%”。

美国这一关税调整举措，使得市场对全球经济前景的担忧升温，推动黄金价格在短期内出现上涨。

经济学家、新金融专家余丰慧指出，在当前复杂的市场环境下，投资者应采取谨慎的态度，并考虑分散投资以降低风险。这意味着可以在黄金投资组合中加入其他类型的资产，如股票、债券或其他贵金属，以应对市场不确定性。

展望后市，黄金行情将如何演绎？高盛研报指出，不能指望白银能赶上黄金的涨势，因为央行对黄金需求的增加从结构上抬高了金银价格比率。由于供过于求、经济衰退风险高企等因素，2025年央行的黄金购买量仍将强劲，预计黄金(价格)将继续超过白银。如果经济衰退发生，我们估计ETF资金流入的加速将推动黄金价格到年底达到3880美元。我们重申对黄金的结构性看涨观点，基本预期年底金价为每盎司3700美元，到2026年中期则达4000美元。在极端尾部情景下，如果市场关注美联储次级地位风险或美国储备政策变化的风险增加，预计黄金到2025年底可能合理交易接近每盎司4500美元。

此外，花旗表示，预计未来三个月黄金价格将上涨至3500美元/盎司(此前预估为3200美元)，2025年第二季度平均价格为每盎司3250美元。花旗预计，2025年第二季度黄金总体投资和工业需求将跃升至矿产供应的112%。

大跌3%！焦煤再创阶段新低

节后焦煤期货继续下挫，跌幅超3%，创出2017年以来新低，此外焦炭跌幅超2%。整个5月份。

市场分析人士认为，焦煤下跌主要有以下原因，

1. 下游钢铁行业需求疲软，钢厂开工负荷不高导致建材市场成交清淡，减少对炼焦煤采购需求；焦钢企业采购谨慎，补库意愿显著低迷，因钢价下行趋势显现及焦企盈利空间收窄甚至陷入亏损，同时钢厂铁水产量高位回落(247家钢厂日均铁水减1.17万吨至243.6万吨)，原料消耗节奏受压制，市场以刚需补库为主，实质性需求改善不足进一步拖累焦煤价格下行。

2. 高库存，煤矿端库存持续积压压力显著，矿端库存问题突出，需求疲软导致原料煤库存难以消化，价格下行趋势难以逆转；247家主流钢厂铁水产量减少1.17万吨至243.6万吨，钢厂原料采购需求弱化加剧库存积压，矿端经营压力增加且库存压力未有效缓解，供给端库存高企深化市场弱势。

东证期货黑色研究员王心彤表示，今年以来，煤炭产量大幅增加但需求偏弱，造成市场供需失衡。目前煤矿企业的原煤库存偏高，焦煤供应过剩导致焦煤价格不断下行。短期来看，在供应端大幅减产之前，焦煤供需结构难发生变化，煤矿企业库存压力增加，煤焦价格中长期仍将偏弱运行。

海通期货表示，虽然焦炭第二轮提降落地后，但由于钢材价格下行，钢厂盈利仍然有收缩，上周盈利率下滑0.87%至58.87%，高炉产能利用率下调0.63%至90.69%，铁水日产量下滑1.69万吨至241.91万吨，铁水处于下行通道，对原料需求持续减弱；焦炭二轮提降落地，但焦化厂副产品盈利尚可，焦企整体开工仍然处于高位，上周焦企开工下滑0.21%至75.66%。炼焦煤供应维持高位，但下游焦钢企业采购较为谨慎，原料端成交氛围低迷，煤矿出货困难，产地库存持续累积，部分矿点已有顶仓压力，煤价降价速度加快。下游焦企由于多数维持在盈亏线以上，生产相对稳定，部分焦企因库存过高及环保等因素开工略有收紧，钢厂对原料到货仍然较为控制，供应端累库较为明显，且基于铁水较强的回落预期，原料端焦煤焦炭的疲态难改，后期焦炭仍有降价预期，焦煤价格继续寻底。