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泡泡玛特股价年内暴涨超200%!港股“牛市”持续,恒指年内涨超20%领跑全球
时代周报
2025-06-12 12:36:42

本文来源:时代周报 作者:闫晓寒

2025年以来,港股市场整体表现亮眼,走出结构性行情。

截至6月11日收盘,恒生科技指数年内涨幅达到22.00%、恒生指数年内累计上涨21.47%,二者年内涨幅在全球重要指数中分居第一、第二位,领跑全球。

作为参照,反映A股市场整体走势的沪深300年内下跌1.02%,恒生指数跑赢沪深300约22个百分点;道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500三大指数年内分别上涨0.76%、2.09%、2.67%。

结构上,港股医药行业尤其是创新药,以及新消费、科技等行业表现亮眼。4月港股市场反弹以来,消费板块表现强势,新消费“港股三姐妹”泡泡玛特(09992.HK)、老铺黄金(06181.HK)、蜜雪集团(02097.HK)股价均创下历史新高;港股创新药也强势上涨,恒生创新药指数今年以来涨幅超过70%,领涨恒生行业指数。

国泰海通海外策略发布报告认为,今年港股行情表现较好,背后反映宏观偏弱背景下港股稀缺性资产更具吸引力,互联网、新消费、创新药、红利等板块的稀缺资产在港股更集中,与当前AI应用、新消费等产业趋势相关度更高,即港股资产的稀缺性所在。

图源:图虫创意

上半年港股跑赢全球市场

年初,DeepSeek异军突起引发市场对科技股甚至中国资产的重估热情,港股市场快速走高,恒生指数从春节后2月5日的20597.09点,一路上涨至3月21日的23689.72点。

在此期间,港股市场的上涨聚焦于新消费和科技领域。根据中金公司发布的报告,春节后港股通跑赢恒指的公司数量不到30%,且格外集中于AI相关的科技硬件与互联网板块。

此后受关税战影响,港股在4月初一度承压。根据上述报告,4月7日港股单日跌幅创21世纪以来最大跌幅,甚至在一天之内基本回吐年内全部涨幅,这一阶段各板块普跌。

Wind数据显示,4月7日,恒生科技指数大幅跌17.16%,恒生指数、国企指数分别跌13.22%及13.75%,恒生指数单日跌超3000点失守两万点关口。此后,港股开始触底反弹。

从另一个侧面也可看出港股市场的爆发,今年港股IPO融资额重回全球第一。根据界面新闻引用香港特区政府财政司司长陈茂波在5月发表的网志,今年5月20日,宁德时代(03750.HK)新股上市,这是今年以来全球最大型的新股集资活动,亦令香港今年的新股集资额超过600亿港元,较上年同期多逾6倍,融资规模暂居全球首位。

而在此之前,曾多年位居全球IPO募资金额榜首的港交所,在2022年和2023年间IPO遇冷,募资额排名也跌出全球前5;去年港股IPO转暖,募资额回到全球第4。

这背后,是包括蜜雪集团、宁德时代、恒瑞医药等行业龙头掀起的赴港上市潮。

今年5月,新能源巨头宁德时代赴港上市,募资规模达410亿港元,是今年以来港股最大规模IPO。随后,恒瑞医药等龙头企业相继登陆港股;近期生猪养殖龙头牧原股份宣布启动港股上市计划、明星车企赛力斯在港股递交上市申请、调味品龙头海天味业启动全球公开发售。

A股上市企业纷纷奔赴港股,推动港交所IPO市场持续升温。此外,还有上百家企业在港交所排队IPO,其中包括曹操出行、遇见小面等明星企业。

A股年初以来表现不佳,截至6月11日,沪深300指数年内下跌1.02%,创业板指年内跌幅3.72%。

新消费、创新药表现亮眼

在港股这轮上涨行情中,股价实现翻倍增长的主要集中在消费、医疗保健和信息技术等热门赛道,而其中最受市场关注的是新消费和创新药。

近期,以潮玩、黄金、新茶饮等为代表的新消费浪潮席卷港股市场,引发相关板块大幅增长。Wind数据显示,港股通消费主题指数(931454.CSI)年内涨幅达26.04%,部分相关个股股价更不断创下历史新高。

以港股市值均超过千亿港元的新消费“港股三姐妹”泡泡玛特、老铺黄金、蜜雪集团为例,截至6月11日,潮玩龙头泡泡玛特盘中269.8港元/股的股价,创下上市以来新高,总市值达3577.60亿港元。

近三个月,泡泡玛特股价涨幅超120%,年内涨幅超过202%。泡泡玛特创始人王宁身家也水涨船高,据6月9日福布斯实时富豪榜数据,王宁以208亿美元的身家跻身中国榜第十,全球第101名。

被称为“古法黄金第一股”的老铺黄金于去年6月上市,今年以来其股价呈陡峭升势,6月5日,老铺黄金盘中股价创下1015港元/股的上市以来最高点,此后有所回调。截至6月11日,老铺黄金年内股价上涨261.67%,近三个月上涨27.94%,最新市值超过1500亿港元。

蜜雪集团于今年3月3日在港股上市,发行价为202.50港元,6月5日股价达到618.50港元的新高点,短短三个多月时间,年内涨幅达到163.7%。截至6月11日,蜜雪集团股价为533.5港元/股,总市值2050亿港元。

与股价狂飙相对应的,上述三家公司去年业绩增长也较为亮眼,泡泡玛特、老铺黄金营收和净利润均实现同比翻倍增长,蜜雪冰城也连续两年营收和净利润呈双位数增长。

而最近同样受资金追捧的创新药,因“出海”预期,港股医药板块整体上涨。

2024年下半年以来,聚焦创新药研发的药企陆续迎来收获期。今年,港股多家创新药企宣布BD(商业拓展)交易订单,包括5月三生制药公布与辉瑞达成首付款近百亿元的交易;恒瑞医药宣布将一款在研新药授权给默沙东;映恩生物与跨国药企葛兰素史克(GSK)达成独家授权协议。

Wind数据显示,今年以来截至6月12日,恒生创新药指数成分股中,涨幅居前的三生制药、科伦博泰生物、信达生物、诺诚健华、先声药业等,均有出海授权交易达成。年内涨幅最大的为三生制药,涨幅超过290%。

在创新药指数涨幅方面,2025年初至今,恒生创新药、恒生医疗保健指数涨幅分别超过70%和55%;同期A股中证创新药指数涨幅为17%,沪深300医药指数涨4.90%。

这或许源于港股医药板块中创新药市值占比更高。国泰海通海外策略发布的报告认为,A、H股市场在医药板块存在差异的部分在于,生物科技及医疗技术总市值在港股医药板块中占比达40%,而在A股医药中占比为24%,“可见港股医药股中的创新含量或更高”。

此外,进一步从创新药+CXO指数成分股在医药板块中的占比情况来看,港股占比约为57%,同样高于A股的31%,因此港股创新药和CXO领域或更具有稀缺性。

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