改版后可能收不到推文，请星标本公众号

“酱油一哥”海天味业又IPO了！2025年6月19日，海天味业(3288.HK)正式在港上市，此次发行价为36.3港元/股。

在上市当天，被誉为“打工女皇”的董事长程雪，身着咖色西服，亲临敲钟现场，气场十足。

此次IPO，海天味业吸引了8位基石投资者的支持，合计投入近47亿港元，使得海天味业成为2023年以来基石投资者认购规模第三大的港股IPO，仅次于宁德时代和美的。

基石投资者阵容包括红杉中国、高瓴资本、新加坡政府投资公司GIC、加拿大皇家银行、CPE源峰、瑞银资管、博裕资本以及佛山国资委旗下的佛山发展等知名机构。

公开招股期间，公司融资申购倍数更是突破698倍，认购金额高达4000亿港元，募资金额预计超101亿港元，成为2025年港股目前募资金额最高的消费类IPO。

但受到投资者热捧的海天味业，其资本“魔法”似乎在二级市场意外“失灵”了。

上市首日，海天味业盘初一度上涨近5%，但开盘仅10分钟便跌破发行价，下跌0.55%，随后有所回升，截至午间12点收盘，公司港股股价微涨0.14%，达36.35港元/股，总市值达2122.7亿港元；其A股股价下跌3.23%至38.93元/股，总市值高达2273.4亿元。截至下午收盘，海天味业港股小幅上涨0.55%，A股跌3.83%。

资本的冷热交替，并未动摇财富榜单的狂欢。海天味业的实控人之一、原董事长庞康（持股9.57%）凭借1000亿财富强势登上《2025胡润全球富豪榜》，较去年增长了210亿元。

这家“酱油茅”不仅成就了庞康的千亿财富，也让程雪（持股3.17%）、潘来灿（持股为1.54%）、赖建平（持股0.8%）等个人股东纷纷上榜，财富分别为335亿元、170亿元和140亿元。

01■

稳坐A股“酱油一哥”

市值一度超中国石化

海天味业的故事，始于300多年前。当时传统酿造业的佛山古酱园便已颇有声名。

1955年，佛山25家当地古酱园合并组建了“海天酱油厂”，成为了今日海天味业的前身。

古代佛山古酱园形象展示图

海天味业数十年的发展壮大，离不开灵魂人物——庞康，这位出生于1956年的广东佛山人。庞康大学毕业后进入海天担任技术员，后升任副厂长，他带领这家地方小厂成长为了“国家二级企业”。

1994年海天完成改制，由国有独资企业重组为职工与国家共同持股的有限责任公司——佛山市海天调味食品公司，沿用“海天”之名。庞康也一路晋升至董事长兼总经理。

在职期间，庞康主导了多项关键投资：斥资3000万元引进国外生产线；2003年引进国内首条全自动包装线；2005年投资10亿元建成高明生产基地，年产能超百万吨，海天由此跃升为国内领先的酱油产销及出口企业，2009年销售收入突破50亿元，2013年突破百亿元。

海天酱油的制作原料黄豆

2014年，海天味业成功登陆A股，上市后，海天味业的表现令人瞩目。公司股价从51.25元/股一路涨至203元/股，市值一度突破7000亿元。资本市场的热捧让它迅速获得了“酱油茅”的美誉。

2020年8月，海天味业市值飙升至5300亿元，甚至超过中国石化，“一瓶酱油贵过一桶油”的说法也不胫而走。

这一年，公司全年实现营业收入227.92亿元，同比增长15.13%；净利润为64.06亿元，同比增长19.61%。这是公司连续第八年实现营收和利润的双增长，且增速保持在双位数。

02■

二次上市剑指全球化

时至今日，海天味业已是中国调味品行业的领军企业。

根据弗若斯特沙利文报告，2024年中国调味品市场规模达人民币4981亿元，海天味业的市场份额为4.8%，在中国调味品市场排首位，它的份额是第二名的两倍以上。

公司也已连续28年蝉联中国最大调味品企业，酱油、蚝油等核心品类的销量更是常年占据市场首位。

海天酱油金标生抽、草菇老抽两大经典产品

作为A股调味品龙头企业，海天味业也展现出强劲的增长韧性，从2014年上市至2024年，公司营收从98亿元一路攀升至269亿元，远超其他调味品行业企业，稳居行业龙头。

招股书显示，2022年—2024年，海天味业实现营收256.1亿元、245.59亿元、269.01亿元，分别录得净利润62亿元、56.42亿元、63.55亿元。

尽管2023年受“食品添加剂双标”事件影响，业绩出现下滑，短期承压，但在2024年海天味业经过优化产品结构等系列举措，业绩重回增长轨道。

进入2025年，海天味业增长动能持续释放。招股书显示，2025第一季度海天味业实现营收83.15亿元，同比增加8.1%，实现净利润22.07亿元，同比增加14.5%。这也意味着，海天味业未来仍有广阔的发展空间。

发展至今，海天味业产品矩阵已覆盖酱油、蚝油、调味酱等八大品类，SKU超1450个。董事长程雪明确表示，未来将通过全品类开发，为消费者提供一站式产品服务。

海天味业产品

本次海天味业启动港股IPO，旨在加速全球化布局、提升国际竞争力，其海外拓展计划也早有部署。

2023年公司设立了香港海天国际投资有限公司开展海外业务；2024年持续加码，先后成立了海天国际贸易、HADAY FOOD VN、HADAY ID三家国际贸易公司，拓展海外业务。

但从当前的市场来看，国内仍是海天味业的核心主阵地。2024年财报数据显示，海天味业在中国的总营收占比高达90%，海外市场占比极低。

据招股书披露，此次募资的约20%（18.54亿港元）将专项投入全球化，其中15%用于东南亚及欧洲渠道建设，设立区域办公室及本土化团队，5%用于海外品牌形象打造，其余资金将用于技术研发、产能扩张及供应链升级。

具体而言，海天味业计划在东南亚及欧洲等地区拓展海外经销渠道，并通过建立一支由100多名人员组成的海外销售团队、设立并优化全球电商平台业务、建设本土化供应链、建设并持续升级海外营销及物流网络等途径，增强海天品牌在海外市场的竞争力。

尽管未来海外拓展之路会面临文化差异、政策法规等诸多挑战，但借助香港资本平台的国际影响力，海天有望开辟新的增长曲线，提升国际品牌形象和综合竞争力。

-END-

作者 | 小贝

出品 | 餐饮O2O