今日，A股市场进入震荡，三大指数均收阴，上证指数跌0.44%，收至3384.82点；深证成指下跌0.86%，创业板指跌幅达1.17%。沪深两市全天成交额达14154亿元，显示市场活跃度维持在较高水平，但个股呈现普跌态势，超4000只个股飘绿，结构性分化特征凸显。

一、领涨板块：防御与成长共舞

1、银行板块今日成为稳定市场的核心力量。兴业银行股价刷新历史高点，民生银行、南京银行、长沙银行等均创下阶段新高。这一强势表现源于多重政策红利：国企考核优化、保息差政策落地、地方债务置换推进及金融互换便利等政策组合拳，为银行业筑牢根基。在市场震荡期，银行股高股息与避险属性成为资金“避风港”。

2、创新药板块延续强劲涨势，昂利康、哈三联、众生药业等多股涨停。驱动因素主要来自三方面：

1）人口老龄化加速背景下医药消费刚需属性凸显

2）行业经历集采与医疗反腐深度调整后估值处于历史低位

3）政策端持续释放利好（2024-2025年政府工作报告连续强调支持创新药发展、医保支付体系向创新药倾斜）19

3、固态电池概念同样表现亮眼，金银河、德新科技、龙蟠科技等个股涨停。作为动力电池技术的重要发展方向，固态电池凭借能量密度高、安全性强等优势，在新能源汽车产业蓬勃发展和产业化进程加速的推动下，吸引大量资金涌入。

二、调整板块：高估值赛道承压

与领涨板块形成鲜明对比，军工板块早盘显著承压，迈信林跌超10%，多只个股跟跌。这主要受国际局势波动、行业竞争加剧及资金轮动影响，反映出当前市场热点快速切换、资金谨慎博弈的特征。

三、市场调整的多维动因

1. 存量博弈与风格切换

当前市场呈现典型的存量资金博弈特征。在缺乏增量资金入场的背景下，板块轮动节奏明显加快，资金在防御性板块（银行）与成长性板块（创新药、新能源）间快速切换。这种快速轮动导致热点持续性不足，军工、人形机器人等高估值题材遭遇资金撤离。

2. 政策预期与经济数据博弈

投资者对经济复苏节奏持观望态度：

出口数据波动：5月出口增速较前值下降3.3个百分点至4.8%，略低于市场预期

政策等待期：市场关注即将出台的半年末流动性政策和财政刺激措施

防御性配置成为主流选择，反映市场风险偏好下降

3. 外部环境复杂化

国际市场波动加剧了A股的不确定性：

国际油价突破65美元/桶大关，布伦特原油涨至67.04美元/桶，可能加剧通胀担忧

美联储政策预期变化影响资金流向，贵金属板块资金呈现净流出态势

四、后市展望与投资策略

当前市场结构性行情仍存，但需警惕分化加剧风险。创新药与银行板块的共振走强，既反映了对政策红利的预期，也体现了市场对确定性的追求。

后续可以关注的方向：

1）高股息防御品种：银行股在政策托底与分红优势下，仍是震荡市中的稳健选择（中信证券预计2-3季度银行股绝对价值延续）

2）技术创新赛道：固态电池、算力产业链（如海光信息与中科曙光整合后的协同效应）具备中长期成长潜力

随着半年末时点临近，量能变化与政策催化将成为破局关键，投资者需在把握结构性机会的同时，警惕热点快速轮动带来的波动风险。

投资如同在迷雾中前行——银行股是脚下的石板路，创新药是远处的灯火，而固态电池则是手中的罗盘；三者共同指引方向，却不能消除所有未知。

当下行情印证了市场在防御与成长间的摇摆，资金在政策红利与技术变革中寻找平衡点。随着经济数据披露窗口和中美经贸谈判推进，市场或将在震荡中孕育新的突破动能。

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注意：文中所提个股和题材板块不构成任何推荐，仅为复盘和学习交流所用，投资决策需建立在自我独立理性思考和专业研判之上，市场有风险，投资需谨慎。