「信堡」10月银行简评：

10月，二永债市场：

1）一级发行：10月发行量较上月有所减少；2024年1-10月共发行8654亿元二级资本债和5512亿元永续债，为2023年全部发行量的103%、203%。

2）二级市场：在政策影响及股债跷跷板效应下波动加剧，信用利差整体经历先下后上，多数品种收益率有所下降。

3）赎回方面：赎回期在12月的湖北孝感农商、榆次农商已宣布不赎回，其他未公告的银行中，营口银行大概率也赎回不了。赎回期在2025年1月的3只债券安全边际均较高。

10月，银行信用层面的观察点如下：

1）增量政策下，六大行注资路径明确，此外当下的政策氛围也有助于其他银行系统补充资本，包括中小银行增资扩股方案也在提速。考虑到金融体系的错配职能需要保持，其他风险暂未解除警报，政策呵护下这一类资产整体信用风险并不显著。但是考虑到劣后属性和区域的风险权重过于集中，仍需综合衡量。

2）中小银行改革化险节奏明显加速，村镇银行、地方农信社、微型农商行等被解散/吸收合并的案例数量显著增多，尾部风险有所收敛。

3）单个主体方面，重点关注存在罚单较多/资产质量恶化/高管违法违纪/股权打折拍卖等舆情的银行。

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