来源：金石杂谈

11月25日，9月底10月初随着内地增量政策刺激，港股市场走出一波小牛市。不过，随着川普当选，中美博弈风口，近期港股再度震荡行情，港股再度跌回20000点下方。

拉长时间来看，港股市场已经连跌三年，各大券商无论经纪业务、投行业务还是自营、咨询等相关业务全面下滑，大的香港券商裁员不断，小的券商则上演肄业、暂停营业、停止营业潮。

根据港交所数据，截至目前，交易所参与者中，有75家没有开业，没开业占比超10%。去年半年肄业27家，最终全年32家停业。今年也是不遑多让，截至11月25日，已经有33家券商直接停业。

根据港交所数据，2024年以来港股券商已有33家停止营业，其中包括不少中资券商，比如浦银国际融资、晋商证券、华兴证券香港等知名中资券商。

其中，华兴证券香港是华兴资本全资子公司，背靠知名投资人包凡，但随着包凡失联，港股市场巨震，华兴资本业绩遭遇重挫，近几年持续亏损。

2024年上半年，华兴资本投资管理服务板块实现收入1.65亿元，同比减少51%，净投资亏损0.33亿元，同比增加11.5%，整个投资管理服务收入和净投资亏损合计1.31亿元，同比减少57.1%。

对于香港券商上演停业潮，背后系多层次原因。最近几年港股市场比较萎靡，外资出逃，内资补位，但港股依旧从21年的30000点左右一路跌至目前的19000多点，22年10月更是一度跌破15000点。

港股大跌之下，对港股市场的影响是重大的：简单举几个例子，1）腾讯、阿里、美团等纷纷腰斩，甚至80%以上跌幅，腾讯更是从750元一路跌破200元；

2）香港创业板指指数21年的217点一路跌至13.92元，跌幅高达93.58%。

3）由于港股长期缺乏流动性，不少知名股票选择从香港退市。年内42家退市公司，14家来自私有化退市。中金公司研报曾指出，近年港股私有化案例的动因：公司战略选择、避免同业竞争、节省维持上市所需费用、股票流动性有限、估值与股价低迷等，股价低迷毫无疑问是一个重要因素，比如欧舒丹，还有海通国际因为自营盘水平极差而巨亏退市，香港市场低迷也扮演了一定角色。

4）香港市场新股市场也变得萎靡不振，2021年以来新股市场一落千丈，募资额严重萎缩，22年缩水6成，23年再度缩水6成，各大券商苦不堪言。不过，好消息是，2024年前三季度共有45家新公司在港股上市，募资总额达到556亿港元，同比大幅增加123%，但这和20年、21年依然无法同日而语。

比如，典型的香港大型外资投行大摩，在香港从2021年的募资额直接降2/3至2022年的949亿，然后再度腰斩至2023年的410亿。作为香港头部投行，2024年前三季度新股保荐挂零。