第 233 期
2024-10-11
焦点关注
新一轮城投“退平台”提速，“隐债化解”成重要退出条件
近日，福建省晋江新佳园控股有限公司公告，截至2024年9月11日，新佳园控股隐性债务已清零，但经营性金融债务尚有存续。公司根据要求公开征求各金融债权人是否同意新佳园控股退出融资平台名单意见。
近一月来，已有多家城投宣布“退平台”。多位城投专家表示，与此前相比，此轮城投“退平台”有了新的要求与标准，“隐债化解”成为重要退出条件。后续城投“退平台”或进入大规模提速阶段，背后释放向市场传递城投公司与地方政府信用脱钩的信号。
新一轮城投“退平台”提速 “隐债化解”成重要退出条件
宏观动态
证监会等部门：研究股指期货、国债期货纳入特定品种对外开放
10月11日消息，日前国务院办公厅转发中国证监会等部门《关于加强监管防范风险促进期货市场高质量发展的意见》。
其中提到，在国债期货跨部委协调机制下，稳妥有序推动商业银行参与国债期货交易试点。支持各类中长期资金开展金融期货和衍生品套期保值交易。有序推动符合条件的商品期货期权品种纳入对外开放品种范围，允许合格境外投资者参与更多商品期货期权品种交易。研究股指期货、国债期货纳入特定品种对外开放。
期货市场迎重磅文件！证监会、金融监管总局等联合发文
郑栅洁：用好超长期特别国债、地方政府专项债券等政策工具，推进重大项目建设
10月11日，国家发展改革委党组书记、主任郑栅洁发表署名文章《贯彻落实党的二十届三中全会精神 深学笃行阐释习近平经济思想》。
文中提到，抓好投资管理和项目建设。坚定实施扩大内需战略，加快推进“两重”建设和“两新”工作。发挥好投资关键作用，用好中央预算内投资、超长期特别国债、地方政府专项债券等政策工具，稳步推进重大项目建设，更大力度激发民间投资。同时完善扩大消费长效机制，培育更多消费新业态新热点。
郑栅洁发表署名文章：将更大力度激发民间投资，培育更多消费新业态新热点
证监会：持续推动新“国九条”和资本市场“1+N”政策落实落地
证监会办公厅副主任王利10月11日在2024金融街论坛年会新闻发布会上表示，下一步证监会将深入贯彻落实党中央国务院决策部署，持续推动新“国九条”和资本市场“1+N”政策落实落地，进一步全面深化资本市场改革，更好地发挥资本市场的功能作用，推动金融“五篇大文章”取得更多进展和成果，更好服务经济高质量发展和中国式现代化建设。
央行公开市场净回笼1838亿元
10月11日中国人民银行以固定利率、数量招标方式开展了942亿元7天期逆回购操作，中标利率1.50%，与此前持平。因今日有2780亿元逆回购到期，当日实现公开市场净回笼1838亿元。
区域热点
青海重启用于项目建设的地方债发行，拟发行37亿元新增债券
10月11日，2024年第3批青海省政府债券发行文件披露，本批次发行总额为37亿元，均为新增债券额度，其中新增一般债券25亿元、新增专项债券12亿元。据悉本批地方债内含青海省2024年以来首批新增专项债券，也是网传47号文发布以来青海省重启发行用于项目建设的地方债。“2024年青海省政府一般债券（三期）”发行总额25亿元，募集资金重点用于市政建设、农林水利、教育、社会保障建设等领域。 “2024年青海省收费公路专项债券（一期）—2024年青海省政府专项债券（二期）”发行总额12亿元，用于4个收费公路项目建设。
湖北：以化债为切入点推进大财政体系建设，首次基本摸清政府“三资”家底
10月10日，湖北省大财政体系建设座谈会召开。湖北省委、省政府研判认为，过去依靠“土地财政”融资推动发展的模式、粗放型投资驱动模式越来越不适应新的要求。
2023年9月，湖北以化债为切入点推进大财政体系建设，即以规划为导向、以国有“三资”为基础、以有效债务为锚定、以供应链平台体系为载体，构建财政、金融、投资统筹联动机制，以政府投资带动社会投资，构建高质量发展动力循环机制。湖北省全面清理国有“三资”，开展“确认、确权、确值”工作，历史上首次基本摸清政府家底，初步实现财政资源统筹的“集聚效应”，为化解债务风险、拓展融资空间、扩大有效投资提供基础。
发行动态
中建七局完成发行10亿元超短融，利率2.39％
10月11日，中建七局披露2024年度第六期超短期融资券(科创票据)发行情况。
该期超短融规模10亿元，期限242天，利率2.39%。募集资金全部用于偿还有息债务24中建七局SCP002[科创票据]。债券簿记管理人及主承销商为华夏银行。2024年8月27日，联合资信赋予发行人AAA主体信用评级，展望稳定。
宝丰县发展投资有限公司拟发行4亿元公司债获受理
10月11日，宝丰县发展投资有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券项目获上交所受理。债券拟发行金额4亿元，承销商/管理人为东北证券、五矿证券。
湘财股份有限公司12亿元私募债项目终止
10月11日，湘财股份有限公司2024年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券项目终止。债券拟发行金额12亿元，承销商/管理人为红塔证券，项目受理日期为2024年5月14日。
北京银行助力首单“公租房+保租房”REITs
10月11日消息，北京银行助力三只公募REITs成功发行，分别为：首单“公租房+保租房”REITs、首单绕城高速公路REITs、首单本土民企园区REITs。截至目前，北京银行在已发行的50单公募REITs中成功参与其中29只发行，覆盖全部公募REITs资产类型。
北京银行助力首单“公租房+保租房”REITs，累计参与29只公募REITs发行
债市主体
新乡平原示范区投资集团拟发行5亿元境外债，中标候选人公示
10月11日，新乡平原示范区投资集团公示2024年境外债券项目中标候选人。债券发行规模暂定5亿元人民币，发行期限不超过5年(含5年)，承销费最高限价(费率）为0.37%/年。2024年6月28日，中证鹏元赋予发行人AA主体信用评级。
第一中标候选人为天风国际证券与期货有限公司，承销费费率0.35％/年。第二中标候选人为圆通环球证券，承销费费率0.34％/年。第三中标候选人为国联证券国际金融有限公司，承销费费率0.36％/年。
债市舆情
安徽省投资集团原副总经理钱进被查
安徽省投资集团控股有限公司原党委委员、副总经理钱进涉嫌严重违纪违法，经安徽省纪委监委指定管辖，目前正接受安庆市纪委监委纪律审查和监察调查。
融侨集团：子公司合肥融欣房地产开发有限公司债务逾期15294万元
10月11日消息，融侨集团发布公告，其子公司合肥融欣房地产开发有限公司因项目销售进度不及预期，未能如期偿还中国农业银行合肥蜀山区支行的债务，剩余未清偿本金余额15294万元已逾期。目前，合肥融欣与融侨集团正与银行就债务展期事宜进行沟通。
市场观点
中证鹏元：能够积极稳妥退平台、实现新增融资的城投主体值得认可
10月11日，中证鹏元一份研报指出，随着化债政策的推进，未来2-3年将迎来城投退平台的高峰期，能够积极稳妥退平台，特别是能够实现新增融资的城投主体值得认可。一方面显示了相关主体隐债清零的化债成果，体现了推动城投转型的积极成果，另一方面，证明大部分债权人认可公司市场化经营主体的地位，信任公司持续经营能力及偿债能力。2026-2027年仍未实现退平台的城投公司所面临的风险值得关注：一是面临被动退平台的风险，债务接续、新增融资、市场化业务发展面临不确定性；二是在政策明确、时间紧迫的背景下，若某一区域多个城投退平台迟缓，说明该区域化解隐债能力弱，或影响区域整体估值水平及再融资能力，在自身穷尽手段仍无法有效化债的情况下，在省负总责的化债政策背景下，有待上级政府给予更大力度支持。
同时，退平台后并不意味着城投公司可以实现新增债券融资，仍需满足监管对于产业类主体的审核条件，考虑到城投公司业务结构及资产构成相对固化，短期内腾挪难度较大，大部分城投退平台后仍具备较强城建企业特征，突破新增债券融资限制的难度仍然较大，实质性市场化转型任重道远。
对于投资者而言，不同资质主体信用风险仍将分化，长久期城投债信用利差整体面临走扩压力，避免过度下沉与拉长久期。拉久期需甄别优质主体，东部沿海等强区域核心转型平台或新设优质产投主体具有较好发展潜力，具备配置价值。当前下沉性价比偏低，把握2-3年期限强资质城投债回调介入机会，长期限、弱资质城投债面临较大估值波动风险。
责编:李文玉 | 审核:李震 | 监审:万军伟