期货日报讯 4月份，我国居民消费价格指数（CPI）环比由上月的下降0.4%转为上涨0.1%，同比下降0.1%，降幅与上月相同。核心CPI环比由平转涨，上涨0.2%；同比上涨0.5%，涨幅保持稳定。工业生产者出厂价格指数（PPI）环比下降0.4%，降幅与上月相同，同比下降2.7%，降幅比上月扩大0.2个百分点。 

东方金诚研究发展部总监冯琳告诉期货日报记者，4月食品价格出现超季节性的环比上涨，主要是受进口量减少等因素影响。4月牛肉价格环比上涨3.9%，海水鱼价格环比上涨2.6%，薯类和鲜果价格环比分别上涨4.7%和2.2%，充分抵消了猪肉和蔬菜价格季节性下跌的影响，带动食品价格环比由跌转涨，叠加上年同期食品价格基数较低，4月食品CPI同比降幅收窄至0.2%，较上月出现明显改善，对当月整体CPI走势形成了重要支撑。 

不过，4月能源价格跌幅有所扩大，对CPI的拖累比上月回升0.22个百分点。民生银行首席经济学家温彬表示，受特朗普政府发起的关税战，以及沙特、俄罗斯等国家宣布超预期大幅增产计划影响，国际油价显著回落，带动国内成品油价格整体下行。另外，煤炭价格持续走低，天然气价格微降。

冯琳表示，值得一提的是，4月美国政府在全球范围内掀起关税战，避险情绪带动国际金价上涨，4月国内金饰品价格环比上涨10.1%，同比涨幅进一步扩大到35.8%。

从4月核心CPI看，扣除波动较大的能源和食品价格，更能反映基本物价水平的核心CPI同比上涨0.5%，保持稳定，体现了国内经济的韧性。

PPI方面，数据显示，4月PPI环比续跌、同比跌幅扩大。冯琳认为，受美国关税政策冲击，国际原油、有色金属价格下跌并传导至国内相关行业，同时，国内需求不足导致煤炭、钢铁等工业品价格有所下行，终端消费不足也使生活资料价格延续下跌趋势。

冯琳认为，综合上年同期基数变化，以及短期物价走势，预计5月CPI同比在-0.2%左右，PPI环比跌幅将小幅收敛、同比降幅进一步扩大。关税战升级背景下，5月7日，央行等部门推出包括降息降准在内的一揽子金融支持政策，表明今年超常规逆周期调节开始在稳增长方向全面发力。预计接下来包括财政加力促消费在内的增量政策会很快出台，将给后续物价走势带来重要支撑。

温彬认为，下一阶段CPI有望温和回升。虽然食品价格处于季节性低位、能源价格受输入性因素影响持续走低，但有利于核心CPI修复的积极因素增多。央行、金融监管总局、中国证监会5月7日公布的一系列增量政策，将与去年9月出台的一揽子增量政策、今年全国两会部署形成政策合力，有助于扩大国内需求、推动物价水平温和回升。此外，工业消费品在以旧换新政策影响下，消费需求加快释放，价格总体将稳中略升。且“五一”、端午、暑期旅游需求旺盛将带动相关服务价格上涨。

“后续PPI下行压力较大，一方面，特朗普政府关税政策大幅提高了全球非美国家与美国的贸易成本，加剧了全球经济衰退以及商品需求转弱预期，原油、天然气、铜等大宗商品价格承压；另一方面，加征关税不仅直接冲击外贸企业，上中游企业也会产生连锁反应，叠加原材料价格回落、成本支撑转弱，装备制造业和消费品制造业等价格或承压下行。”温彬说。