【大河财立方消息】11月6日，华泰证券发布2025年房地产行业展望：以价为锚，重塑预期。

2024年行业基本面整体下行，但9月底“止跌企稳”定调下出现积极信号。展望2025年，我们认为可以关注地方政策的持续落地进展、房贷利率调整空间以及收储政策优化，还需要关注资本市场对楼市的影响，我国股市与楼市的强相关性以及股市相对领先性有望加快行业的筑底进程。华泰证券认为政策“组合拳”发力提振信心，以“房价”为核心的地产基本面有望在明年迎来改善，推动地产板块估值进一步修复。

2025年核心判断：房价有望结构性企稳，投资链条依然承压

展望明年，华泰证券认为市场传导链条或为：政策发力->二手房成交量拐点->二手房成交价拐点->新房市场拐点。销售：我们预计核心城市明年有望率先迎来价格企稳，随后向更多城市扩散，但销量受制于供给约束依然下滑。投资：“严控增量”主题下依然承压，但降幅收窄。我们预计2025年全国房地产销售面积/销售金额同比降幅在5.0%~6.5%区间，新开工面积/竣工面积/房地产投资同比分别-20.0%/-22.0%/-6.9%。从历史来看我国股市通常领先于楼市复苏，如果明年资本市场继续积极改善，或能为楼市企稳带来助力。

投资策略：政策“组合拳”提振行业配置价值

9月政治局会议和政策组合拳为房地产“止跌回稳”注入强心剂，各部委协同有望加速市场预期修复和量价企稳，这也有助于地产板块的估值修复。3Q24末公募基金地产持仓比例环比反弹，但仍处于2013年以来的低位。我们看好在核心城市拥有更多资源和改善性产品能力的稳健房企，以及业绩具备韧性、现金流稳健且派息慷慨的物管公司。

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