蓝盾股份的悲剧颇具代表性。这家曾在信息安全领域风光无限、股价一度冲上22元的企业，因财务造假、巨额债务等问题，在2021年被立案调查，次年即被实施退市风险警示。即便戴上“ST”帽子，公司业绩仍一路滑坡，净资产转负、调查悬而未决，最终触发强制退市。在终止上市前的最后15个交易日，股价跌至0.23元，此时，两位自然人投资者选择重仓抄底，分别买入300万股和299万股，一举跻身前十大股东。
他们或许以为，如此“地板价”已是谷底，却不知这仅是噩梦的开端。蓝盾股份转入老三板挂牌后，股价连续跌停，最低跌至0.04元才打开跌停板。此前抄底的投资者血本无归——持仓较早的股民亏损超99.6%，退市当日入场者也损失83%，300万元本金仅余51万元。尽管股价短暂反弹至0.10元，但很快再次下探，截至目前，“R蓝盾1”股价徘徊在0.06元，市值仅剩7400万元，股票名称前的“R”警示着持续性风险，后缀“1”更意味着每周仅能交易一次。
老三板堪称“退市股坟场”，昔日百亿、千亿市值的企业，如今市值缩水至千万甚至百万量级，流动性近乎枯竭。极低的交易量使得股票即便上涨，投资者也难以找到接盘方，不少人被迫成为“长期股东”，甚至等到公司破产清算也未能解套。这些血淋淋的教训警示着市场：退市风险股绝非“价值洼地”，而是暗藏流动性危机与价值归零风险的危险地带。唯有远离赌徒心态，坚守合规优质标的，方能在资本市场行稳致远。
