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作者：徐吉军，新媒体：汉唐智库！

2024年国庆节前一周，中国股市吹响了空翻多的总攻号角。

多方凌厉的攻势，打爆了空头，甚至造成交易延迟为之宕机。

这一幕，似乎只在2014年的疯牛中依稀曾现。

沉舟侧畔千帆过，病树前头万木春。

一晃眼，十年了。

以00后为代表的股市新锐成长起来，或许将以其特有的思维逻辑颠覆十年以来股市低迷的状态。

但上述论点的逻辑基础建立在哪个立足点呢？

似乎只有感觉和直觉，并没有清晰的论述路径。

一、2014大疯牛！

2014年的疯牛有多牛？

从2014年6月到2015年6月，中国股市一直上涨，持续了整整一年，从2023.74点上升到5166.35点，涨幅达到155.29%。

当时，很多人对股市疯涨表示担忧，这种声音来自于方方面面，并且都能形成逻辑自洽。

2015年4月22日，《人民日报》网站刊文称，A股牛市才刚刚开始，反映中国增长潜力，并不是泡沫。人民网给出的理由是：“一个年GDP总量10万亿美元的国家，其政治稳定、社会安全、经济稳健、目标明确；这样经济体中的蓝筹公司难道不应该修复其在资本市场的合理估值吗？如果这都算泡沫，这个世界上什么样的资产才不算泡沫？”

按照人民网文章的观点，无论从政治、社会、经济、资本市场等任何角度来看，中国股市都有理由长期繁荣！

2014年9月，市场情绪更加疯狂，当时的国泰君安首席宏观分析师任泽平，发表了一篇《论对熊市的最后一战》，大胆提出了5000点不是梦。

任泽平的原话是：“打虎之后，出手打熊，手握改革利剑，破旧立新，降低无风险利率，提升风险偏好，将开启一轮波澜壮阔的大牛市，5000点不是梦。”

果不其然，5000点如约而至。

有了5000点不是梦，自然就有一万点不是梦！

在市场回报和舆论助推的双重作用下，金融市场情绪进入疯狂状态，几乎所有参与炒股的人都实现了财富增值。

于是，绝大部分机构和大户都疯狂加杠杆进入股市，场内外配资比例从2倍甚至到10倍。

到2015年6月12日，上证指数冲到了 5178.19 最高点。当日，管理部门宣布暂停场外配资接入，要求券商开始清理场外配资。市场见顶，随后两个月内暴跌40%。

当然，如果从年线趋势图看，2015年全年上证指数上涨9.4%了，比2008年下跌65.4%要好得多。

二、难忘2015！

2015年之所以让人印象深刻心有余悸，是因为市场在未来的2个月14天内从最高点跌到2850.71，两市总市值迅速蒸发了20万多亿元。更可怕的是，从2015年6月15日到8月26日，52个交易日，有17次千股跌停，数次两千只个股跌停。

其中，6月26日 2049只个股跌停；8月24日 2179只个股跌停；8月25日 2018只个股跌停。

连续跌停，无法卖出，只能等死，于是有的人真的去死了。

最著名的一个操盘手是《期货大作手风云录：初入期海》的作者刘强，2015年4月刚出版了新书，获得好评。股灾来临后，他在股灾中高位满仓，坚持做多期指和股票，最终破产，7月跳楼。

最悲催的一个例子是，某信托私募的投资人K，有很多账户。4500点就清仓了，指数涨到5400点他预判到顶点已经到来。后来，指数跌到3600点，救市开始，他带着巨资重新入市。4000点时加杠杆，三个月后破产，个人财富几百万到几亿，归零。

本人（徐吉军，汉唐光辉）在2014年也曾获利，2015年并没有躲开暴跌，但最终还是侥幸逃过一劫，唯一幸运的是没有加杠杆。

记忆尤深的是2015年在一次高端饭局中，遇到一个操盘获利几十倍的大神，他实业起家，用几千万本金通过加杠杆持有市值超过2亿元。当时市场情绪一片乐观，这位大神信心满满继续看多。从此江湖上再也没有听到大神的消息。

不要加杠杆，不要加杠杆，不要加杠杆。

这是在金融巨浪中活下来的金科玉律。

但是，人性如此贪婪，如果不加杠杆怎么加速获利呢？

按照宏大叙事，股市不是赌场，是投资不是赌博。但恰恰很多人带着赌博的心态进入市场，幻想一夜暴富。

总有人心存侥幸，认为保持短线操作快进快出，即使加杠杆也能避开进坑。

事实是，如果在创业板，每天振幅最高可达40%，从涨停到跌停的噩梦一旦出现，就有可能遭遇40%的杀劫。

所以杠杆高的人，理论上两个交易日就可能被打爆仓。

三、期待牛市！

写到这里，那些对市场充满期望，期待冲进去弄潮捞金的人，很可能要指着本人的鼻子开骂，认为我是唱空市场。

恰恰相反，本人一直坚持认为中国应该建设建成金融强国，中国股市应该符合中国经济的大国地位，与四十多年经济高速增长相匹配。

从宏观经济来看，中国股市上万点本来就是最合理的状态。

那么这就有一个问题：为什么股市长期低迷，徘徊在3000点上下难有起色？

有的专家将股市不涨进行大棋论解读，号称是防止外资获利而走。

如果按照这个理论，美国股市从2008年危机之后的最低点一直上涨到这几年的3万点，美国为何不担忧世界各国的投资者获利而走呢？

只能说有些人想象力极其丰富，但完全不合逻辑，更与事实不符。

实际上，没必要对金融投资领域的现象进行泛爱国主义解读。

回到今天的市场，国庆节前连续一周千股涨停指数涨停，市场情绪一片乐观，许多人真的是许多人，包括我身边大部分人都在讨论股市的机会来了。于是我听说很多人通过抵押房产和车子获得资金，有的甚至是举债进入股市。

市场情绪再次开始疯狂。在这种疯狂的状态下，谁敢冲上去泼一盆冷水，谁就可能被千夫所指。

据彭博社报道，野村证券周四给客户的一份报告中表示，分析认为，投资者应对中国股市16年来最大涨幅可能转跌做好准备，理由是中国经济走弱。最悲观的情况下股市狂热可能会引发崩盘，类似于2015年的情况。

很多评论者认为野村证券在踏空之后眼馋市场的涨势。

这种说辞非常常见持股的人一般对那些看空的人也会嘲讽一句：又踏空了吧！

对于绝大部分人来说，股市为什么涨他们不知道，但他们希望通过买入股票跟着赚钱是最重要的需求。

至于可能的下跌亏损，有些人甚至用来进行道德绑架，认为市场不可能对抗如此汹涌的民意。

然而，节后三个交易日，两个大阴线，一个稳步调整。

三天，再次浇灭了很多人的幻想。因为很多人的资金承受力和心理承受力，都不超过三个深跌。

四、制度建设是根本！

综合来看，如果在宏观层面准备建立一个稳定的牛市，也就是所谓的慢牛，那10月11日星期五的市场表现极其关键。

所谓一鼓作气再而衰三而竭，诸多新股民的热情如果被浇灭，将严重不利于市场后续上涨的动能。

因为周末休市的原因，市场常有“黑色星期五”的说法，主要是担忧两天休市期间全球范围内出现不可预知的大事。

这个星期五，到底是黑色还是红色，重要程度或许超乎想象！

除了短期内的市场表现外，更重要的是市场交易制度的建设！

不能一边无视空多机制不平衡的状态，一边期待多方总能战胜空方。

市场不可能总是爆发奇迹！

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