去过美国沃尔玛等大超市的朋友可能会观察到，这些大型连锁超市旁边，往往会开一些店面较小，但所销售产品比较类似的所谓“1元店”超市。

其实这些连锁超市就是折扣店——专门为美国低收入家庭，提供日常的消费品，如零食、饮料、厨具、卫生用品等，五花八门，基本覆盖了人们日常生活所需的物品。这些店中所售商品很多都不满1美元，所以也被外界称为“1元店”。

明明都是一罐可乐，在这些折扣超市的售价要明显低于就开在旁边的沃尔玛等超市。开店位置不差，售卖货物的品牌也都是大众熟知的，让很多人比较好奇，这些连锁超市品牌到底靠什么盈利呢？

这其中比较主要的一种策略可能是这些折扣店在每个品类中，仅仅保持非常少的选项，而通过大量采购，来压低单价。比如，消费者可能会发现，像Dollar General这样的全美最大规模连锁折扣超市的店面中，可乐只有一种或者两种，虽然也是来自可口可乐或者百事可乐，但可选的范围，远远少于沃尔玛这样的传统大超市。

此外，较小的店面以控制运营成本，以实惠好用为标准的商品选择，以及自有品牌的成本优势，也是这些折扣店在近几年来，在美国快速扩张的原因。

然而从更宏观层面看：Dollar General、Family Dollar这样的连锁“1元店”近年来可以在美国取得较好业绩，并且快速扩展，背后还有经济因素在起作用。

“1元店”业绩上扬的背后

据美国最大连锁折扣超市Dollar General最新披露的财务数据，上一财季，美国顾客在这家超市店面的单次消费额有所增加，公司的收入超出预期，开业至少一年的门店销售额增长了2.4%。这或许表明美国收入较高的消费群体可能更多涌入到旗下超市购物。

上一财季，这家折扣零售商创下了104亿美元的单季销售记录，季度平均交易额增长了2.7%。Dollar General就此上调了今年的盈利预期。

而公司上一次上调盈利预期还是在2022年。当年美国消费者饱受通胀激烈上涨之苦，面对节节攀高的生活成本，不得不大量转向廉价折扣超市购物。

公司高层就业绩的增长明确表示：公司看到了美国中等收入甚至高收入群体在店消费活动的明显增长，而业绩增长背后的逻辑主要为两点：（1）较高收入的消费者正在节省开支；（2）美国人正在为即将到来的关税上涨，提前囤货。

美国另一家知名连锁折扣超市Family Dollar的母公司Dollar Tree也共鸣了其竞争对手的论点：公司披露，上一财季有260万新顾客光顾了其9000家门店，其中大部分来自较高收入阶层。公司看到家庭收入超过10万美元的顾客带来了有意义的客流量增长。

Dollar Tree上一季度的净销售额增长了11.3%，达46亿美元，高于市场预期；净收入增长14.4%，达3.4亿美元。单店销售额增长了5.4%。

提前囤货比较好理解，从今年4月开始，美国特朗普当局滥施关税，朝令夕改，令很多美国消费者担忧额外的进口关税会最终转嫁到消费者头上，所以赶在某些关税生效前囤货。

这两家折扣连锁超市，传统上相对沃尔玛和开市客等大型超市，由于其每个商品品类相对很少，且没有特别强大的覆盖全球的采购供应链体系，更多的供应商来自美国本土，可能所受到的关税影响也较低一些。

而关于美国消费者正节省开支，则从侧面反映出美国经济的疲软以及消费降级的倾向。

消费是经济的晴雨表

据Dollar General披露，在公司最近的顾客调查中，25%的顾客表示收入比一年前少，近60%的核心顾客认为有必要在来年节省掉一些必需品的消费。虽然仅是一家公司的调查，样本量和代表性未必足够，但也已经至少反映出部分美国消费者的“降级心声”。

这首先是经济环境决定的。美国商务部4月30日公布最新数据显示，2025年第一季度美国国内生产总值（GDP）环比按年率计算萎缩0.3%。

从美国经济的具体明细来看，由关税引发的企业进口囤货和个人消费支出的疲软是影响经济的两大动因。

前者主要影响美国进出口表现，今年一季度美国的净出口对GDP的拖累达4.83个百分点，进口额大幅增加是关键，而主要动因就来自企业为规避关税不确定所采取的大规模囤货。这充分体现出特朗普政府所谓“对等关税”对本国经济的伤害。

后者则是美国消费疲软的体现。今年一季度，美国个人消费支出增长1.8%，虽然保持增长，但相比去年第四季度的增长4%，下滑非常明显。个人消费支出占美国经济总量约七成，可见美国消费立国的本质，以及经济和消费互相影响的密切性。

而要洞察美国消费疲软的核心，其实还得从就业来看。

最新数据显示，美国5月份私营企业的新增就业人数大幅下滑。据美国自动数据处理公司的数据显示，5月份美国私营企业薪资岗位仅增长3.7万个，远低于经济学家预期的11.4万，也低于4月份新增的6万个就业岗位。这标志着自2023年3月以来私营企业就业岗位的最小月度增幅。

这明确体现出美国私营经济在招聘上的犹豫。而引发这种犹豫的核心其实就是消费情绪的下降。这种双螺旋结构非常显著，美国私营经济由于消费情绪低落而缩减新招聘计划，而缩减的新岗位又反过来进一步拉低了美国的消费信心。

与之对应的是，美国供应管理协会最新公布的5月份服务业采购经理人指数为49.9，低于4月份的51.6，也低于经济学家此前普遍预期的52。50是一个荣枯线的关键指标，指数高于50表明经济活动在扩张，低于50则表明经济在收缩。这种月度的萎缩，在美国过去五年中仅出现过4次。此外，美国5月份新订单指数跌至46.4，低于上月的52.3。

从物价上来看，美国消费者的“省钱预期”也不是毫无根据。最新数据显示，5月份美国服务投入支付价格指数从4月份的65.1飙升至68.7，为2022年11月以来的最高水平。而2022年11月正是美国通胀最厉害的时候，当时显示的通胀率（CPI）达到7.1%。

正如密歇根大学最近的一项调查显示，美国消费者受到了关税的冲击，情绪低落，对通货膨胀的担忧普遍存在，对收入前景的担忧也在上升。

尾声

不久前，美国摩根大通首席执行官杰米·戴蒙曾经警告称，因美国面临着赤字和价格压力带来的巨大风险，美国企业正在暂停扩张业务，包括华尔街利润丰厚的并购数量也大为降低。他不能排除美国经济陷入滞胀的可能性。他批评称，美国政府混乱的贸易政策以及缩减或关闭政府机构的举措令人们更加担忧贸易失序、通胀高企、失业率上升和经济衰退。

这位华尔街巨子对自身公开言论的把控度，显然不会很低，而越来越多顾客选择进“1元店”消费背后所反映出的，正是他上述的观点。

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