第 254 期

2024-11-21

焦点关注

新规后首单！3000亿大公募企业债获通过

2024年度中国铁路建设债券项目获上交所通过。债券拟发行金额3000亿元，品种为大公募企业债。债券用途方面，将初步安排用于铁路建设项目800亿元，装备购置250亿元，债务结构调整1950亿元。

新规后首单！3000亿大公募企业债获通过

河南完成发行166亿元地方债

据河南省财政厅消息，河南省完成发行政府债券165.8789亿元。本次发行均为新增债券，其中新增一般债券26.5578亿元，新增专项债券139.3211亿元。新增一般债券期限为5年，发行利率1.76%，主要用于“双一流”创建工程、十大水利工程、公益性建设项目、高标准农田等基础设施项目的建设。新增专项债券资金用于支持河南省417个项目建设。

河南完成发行166亿元地方债，用于“双一流”创建工程等

宏观动态

财政部拟发行500亿元记账式付息国债

财政部拟发行2024年记账式附息（二十三期）国债（10年期），本期国债竞争性招标面值总额500亿元，进行甲类成员追加投标。本期国债自2024年11月25日开始计息，付息日为每年5月25日和11月25日，2034年11月25日偿还本金并支付最后一次利息。 招标时间为2024年11月22日。

区域热点

安阳：抓住地方政府债务限额置换存量隐性债务等政策机遇

11月20日，安阳市委书记袁家健主持召开全市经济运行工作调度会，市委副书记、市长高永作工作部署。高永强调，要紧盯政策抓落实，用好用活用足国家一揽子增量政策，向上抓好衔接，向下抓好落地。抓住地方政府债务限额置换存量隐性债务、“城中村”改造专项借款、债券资金收回收购存量闲置土地等政策机遇，主动对接金融机构，全力争取资金支持。统筹抓好保交房、新建商品房销售等重点任务，推动房地产市场止跌回稳。

安阳市经济运行工作调度会召开

陕西省拟发行564亿元再融资专项债，置换存量隐性债务

陕西省财政厅披露，拟发行2024年陕西省地方政府再融资专项债券(七至九期)，发行总额564亿元，全部用于置换存量隐性债务。债券期限为15年、20年和30年，11月28日招标。

重庆、江西计划于12月发行1443亿元再融资债券

重庆市财政局公告，计划于12月发行892亿元再融资债券。其中72亿元再融资一般债，820亿元再融资专项债。

江西省财政厅公告，计划于12月发行551亿元再融资专项债。

发行动态

郑州城建集团5亿元公司债完成发行，利率2.97％

郑州城建集团投资有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券（第四期）完成簿记发行。本期债券发行期限7年，发行规模5亿元，票面利率2.97%，边际认购倍数5倍。经联合资信综合评定，发行人主体信用评级为AA+。

中豫担保拟发行6亿元小公募，获上交所通过

河南省中豫融资担保有限公司2024年面向专业投资者公开发行可续期公司债券项目获上交所通过。债券拟发行金额6亿元，期限不超过5年（含5年）。承销商为海通证券、华泰联合证券。2024年6月3日，经中诚信国际综合评定，发行人主体信用评级为AAA，展望稳定。

濮阳开州投资集团拟发行5亿元公司债，获上交所通过

濮阳开州投资集团有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券获上交所通过。该债券拟发行金额5亿元，承销商为天风证券。2024年6月27日，经中证鹏元综合评定，发行人主体信用评级为AA。

新安发达建投集团拟发行13亿元公司债，获上交所通过

新安县发达建设投资集团有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券获上交所通过。债券拟发行金额13亿元，承销商/管理人为江海证券。2024年6月14日，经中诚信国际综合评定，发行人主体信用评级为AA。洛阳国宏投资控股集团为其第一大股东，直接持股51%。

洛阳文旅集团完成发行2亿元乡村振兴公司债，利率3.15％

洛阳文化旅游投资集团有限公司2024年面向专业投资者非公开发行乡村振兴公司债券(第三期)(品种一)完成发行。 债券简称“24洛旅V5”，发行规模2亿元，票面利率3.15％，期限2年；主承销商为东方证券、广发证券。2024年6月27日，经中诚信国际综合评定，发行人主体信用评级为AA+，评级展望稳定。

信阳建投投资集团完成发行2亿元中票，利率2.87％

信阳建投投资集团完成发行2024年度第七期中期票据。 本期中票简称“24信阳建投MTN007”，利率2.87％，期限3年；主承销商/簿记管理人为中金公司，联席承销商为兴业银行。2024年7月26日，经中证鹏元综合评定，发行人主体信用评级为AA+，评级展望为稳定。

河南东龙控股集团完成发行7.2亿元中票，利率2.62％

河南东龙控股集团完成发行2024年度第三期中期票据。 本期债券简称“24东龙控股MTN003”，发行金额7.2亿元，利率2.62％，期限3年；主承销商为中信证券、中信银行、平安证券、浦发银行，簿记管理人为中信证券。2024年7月22日，经联合资信综合评定，发行人主体信用评级为AA+，评级展望为稳定。

济源城投集团4.25亿元ABS项目获上交所受理

平安-中泰-济源供热收费收益权资产支持专项计划获上交所受理。债券拟发行金额4.25亿元，原始权益人为济源市城投建设发展集团有限公司，计划管理人为平安证券。

债市主体

张高峰任新乡投资集团总经理

新乡投资集团公告，根据有关文件，王黎光退休，不再担任本公司任何职务；免去胡明磊本公司总会计师职务；赵贵勇不再担任本公司外部董事（兼职）职务；任命张高峰为新乡投资集团副董事长、总经理；任命宋丹为新乡投资集团副总经理；任命刘洋为新乡投资集团有限公司副总经理。

张高峰任新乡投资集团总经理 | 简历

新乡市凤泉湖实业退出融资平台，为非发债主体

11月21日消息，新乡市凤泉区发布关于新乡市凤泉湖实业有限公司退出融资平台名单的公告。为深入贯彻落实中央关于地方政府性债务管理要求，进一步理清政府与企业边界，推动融资平台公司市场化转型，防范和化解债务风险，自公告之日起新乡市凤泉湖实业有限公司退出政府融资平台，不再承担政府融资职能。

邯郸城市发展投资集团拟退出融资平台，公开征求债权人意见

邯郸城市发展投资集团公告称，拟退出融资平台，后续公司将依法实行市场化运营，自主经营、自负盈亏。 截至2024年11月13日，公司隐性债务已清零，但经营性金融债务尚有存续，现公开征求各金融债权人是否同意公司退出融资平台名单意见。 征得三分之二金融债权人同意后，可申请退出融资平台名单。

债市舆情

上交所终止审核2笔债券项目，金额合计18.85亿元

上交所终止审核2笔债券项目，金额合计18.85亿元，品种为私募、ABS。

其中，国投租赁1期资产支持专项计划（低碳转型挂钩）项目原计划发行金额为14.85亿元，品种为ABS，原始权益人为国投融资租赁有限公司，计划管理人为上海国泰君安证券资产管理有限公司。

贵州省铜仁市城市交通开发投资集团股份有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券原计划发行金额为4亿元，品种为私募，承销商/管理人为华创证券。

江西投资集团：下属子公司华赣瑞林稀贵向法院提交破产申请

江西省投资集团公告，下属子公司江西华赣瑞林稀贵金属科技有限公司因外部市场环境发生变化，企业连年亏损，资不抵债，资金不足，未能如期偿还九江银行股份有限公司丰城支行债务。

截至公告日，华赣瑞林稀贵已向法院提交了破产申请，法院人员已于2024年11月19日进行了现场调查取证。上述逾期债务将按照华赣瑞林稀贵破产方案清偿。

市场观点

浙商固收：信用债2025年展望

浙商固收团队表示，未来一年，供需问题仍可能是影响信用债市场的主要矛盾。当前来看，考虑到地产周期停滞、城投融资限制、民企风险尚未修复、国企债务率限制仍高，我们判断未来中长期资产荒格局仍然确定。而近期理财赎回、银行SPV等机构行为的扰动，或会短暂带来市场调整，但仍难改资产荒的根本格局。这一判断下，我们相信未来“每调买机”的逻辑仍是非常可行的。

对于明年的信用债收益率走势，判断在整体“强政策、弱融资”，“强预期、弱现实”等因素的交织之下，大概率会呈现出波幅加大、整体震荡的趋势。

年底之前大概率会进入信用债市场波幅加大的时期，年内的市场我们整体判断震荡偏多，而政策利率调降+长周期资产荒逻辑也为明年打开信用债市场收益率整体向下、挑战新低的空间。建议未来收益率逢高加仓，每逢收益率低位可适度提升高流动性短久期资产的占比，在波动中灵活配置，宠辱不惊，以应对可能的市场波动。

西部固收：债市年末配置诉求或推动收益率小幅下行，窄幅震荡格局下股债双牛可期

西部固收研究团队表示，展望后续，短期内债市进入窄幅震荡的格局中，股债双牛或值得期待。随着国内外重大事件接连落地（美国大选、美联储议息会议、全国人大常委会），市场主要在博弈重要会议落地后政策发力的节奏与规模，以及对于后续市场预期的影响。政策交易的下个窗口期是中央经济工作会议，在这之前市场或进入到政策博弈落地后的空窗期，债市年末配置诉求或推动收益率小幅下行。

一方面，在基本面弱修复，融资需求仍未恢复阶段，货币政策仍然会保持宽松；另一方面，政策的中期目标以稳增长为主诉求明确，一揽子政策利好下经济“强预期”，股债双牛格局值得期待。而债市中长期走势仍需观察基本面能否持续修复与货币、财政等宏观政策支持力度。

整体而言，我们预计当前债市在形成新的交易主线前或进入震荡格局之中，在资金宽松和供给冲击下曲线形态或逐步陡峭化，10Y国债在2.05%-2.15%，30Y国债在2.25%-2.38%，进一步下行需等待下一个降息窗口。

责编:陶纪燕 | 审核:李震 | 监审:万军伟