本文来源：时代周报 作者：肖宇
又一水饮巨头登陆港交所。
10月23日，华润饮料（控股）有限公司 （以下简称“华润饮料”）正式在港交所主板挂牌上市（股票代码：2460），成为华润集团旗下的第18家上市公司。
华润饮料是中国最早专业化生产包装饮用水的企业之一，1990年开始生产，现已成长为中国第二大包装饮用水企业以及中国最大的饮用纯净水企业。根据灼识咨询报告，按零售额计，2023年，华润饮料在包装饮用水市场及饮用纯净水市场的市场份额分别为18.4%及32.7%。
华润饮料此次上市，募资净额将主要用于战略性扩张和优化产能，提高整体供应链效率；加速销售渠道扩张及提升渠道效率；进行销售和营销活动，强化品牌形象；增强产品研发能力，以持续拓展新的产品品类；以及用于进行潜在投资及并购等。
纵观消费品板块，如海天味业、海尔等通过大单品驱动业绩增长的赛道龙头，上市后均在资本加持下，加速完成了品牌产品多元化布局。
上市后，华润饮料也将迈入下一发展阶段，在巩固包装饮用水业务的优势之余，加速构建业务第二增长曲线。
一年卖出146亿瓶怡宝
华润饮料的业务涉及包装饮用水与饮料两大领域。截至2024年10月6日，华润饮料旗下共有“怡宝”“至本清润”“蜜水系列”“假日系列”及“佐味茶事”等13个品牌的产品组合、共计59个SKU。
2021年—2023年，华润饮料收入分别为113.40亿元、126.23亿元、135.15亿元，年均复合增长率为9.2%。三年利润分别为8.58亿元、9.89亿元及13.31亿元，年均复合增长率24.6%。2024年上半年，华润饮料收入为76.16亿元，毛利为37.53亿元，较2023年同期分别同比增长5.6%及13.2%。
而在2021年、2022年、2023年以及2024年上半年，华润饮料以“怡宝”为核心品牌的包装饮用水产品，收入则分别为107.97亿元、118.87亿元、124.05亿元及68.29亿元。招股书显示，2023年，华润饮料共售出超146亿瓶“怡宝”品牌水产品，“怡宝”牌产品零售额达到395亿元。
从市场规模上看，华润饮料的包装饮用水业务还有较大增长空间。
根据灼识咨询报告，按零售额计，包装饮用水是中国即饮软饮市场中规模最大的品类，于2023年达到2,150亿元；按复合年增长率计，包装饮用水也是中国即饮软饮市场中增速最快的品类，2018年至2023年的复合年增长率为7.1%，并预计在2023年—2028年加速至7.9%，在2028年达到零售额3,143亿元。
为此，华润饮料也在上游产能方面持续发力。据招股书显示，截至最后实际可行日期，华润饮料已投产自有工厂的标准年产能为12.4百万公吨。
业务多元化按下加速键
怡宝是华润饮料的压舱石，但华润饮料对于业务还有更多野心。
近年来，在包装饮用水赛道内部，华润饮料陆续推出了“怡宝露”高端天然矿泉水、“本优”天然矿泉水、“FEEL”气泡苏打水及“怡宝”520ml饮用天然水，完成了饮用纯净水、天然矿泉水及饮用天然水三大主流水种布局。
饮料业务方面，2011年起，华润饮料陆续推出“火咖”“魔力”“午后奶茶”“至本清润”“佐味茶事”等饮料产品，覆盖了运动饮料、咖啡与茶饮料等细分赛道。其中，2021年上市的“至本清润”菊花茶表现亮眼。2023年，该款菊花茶零售额已达到7.56亿元。根据灼识咨询报告，2023年，按零售额计，“至本清润”菊花茶在中国菊花茶饮料市场排名第一，市场份额为38.5%。
历经十余年布局，华润饮料在产品多元化方面已取得一定成果。
2021年、2022年、2023年以及截至2024年4月30日止4个月，饮料产品收入占华润饮料总收入比重持续上升，分别为4.6%、5.7%、7.9%及10.3%。2021年至2023年、华润饮料的饮料产品收入及销量的复合年增长率分别为43.0%及40.7%，远超行业平均增速。今年上半年，饮料产品收入同比增加40.2%，持续展现出较强增长潜力。
而上市后，华润饮料产品结构优化的进度有望加快。
实际上，多元化发展是众多消费类企业成长的必经之路，它使企业能够迅速拓展市场并复制其已具备的核心竞争力。以调味品行业的领军企业海天味业为例，其上市后的业务多元化布局就取得了显著的成就。
2014年上市当年，海天味业营收98.17亿元，酱油、调味酱、蚝油占主营业务收入的比重分别为64.74%、15.76%与13.75%。近年来，海天味业在0添加、薄盐系列等健康化产品，以及醋和料酒等新品类产品方面持续布局，甚至跨界推出了包括苹果醋、胡萝卜汁、小青柠汁、雪糕、柠檬茶、矿泉水等产品。
截至2024年上半年，包括醋和料酒等在内的其他产品，在海天味业的营收中占比达16.28%，已接近蚝油业务。此外，上半年，海天味业其它产品营收的同比增速高达22.31%，远高于酱油、调味酱与蚝油三大主营品类个位数的营收增幅。
在机遇与挑战并存的饮料领域，要想牢牢占下一片市场高地，对企业的研发力、产品力与渠道力都有较高考验。在这方面，本就是纯净水领域龙头的华润饮料本就护城河深厚，而上市，无疑是对华润饮料的更大助力。