2024年2月25日，娃哈哈创始人宗庆后去世，娃哈哈集团迎来了前所未有的震荡期。

从外部来看，宗庆后生前积蓄的口碑，在他去世后为娃哈哈品牌带来了巨大的加持。今年上半年，娃哈哈品牌声望井喷式增长，连带系列产品销量暴增。

从内部来看，“大家长”离世，使得娃哈哈偌大的集团公司，陷入前所未有的人事震荡。7月18日，宗馥莉突发“辞职信”，声称要辞去娃哈哈集团副董事长、总经理职务。娃哈哈内部矛盾公开化，一时间流言四起，关于宗馥莉能否顺利接管娃哈哈集团，变得迷雾重重。

不过近日，工商信息显示，娃哈哈集团股东信息发生变动：此前宗庆后持有的29.4%股份，变更为了宗馥莉持有。此外，宗馥莉的职务，也从辞职风波前的副董事长兼总经理，变更为了董事长兼总经理。

一系列信号显示，在宗庆后去世6个月后，其女儿宗馥莉终于成功全面接管了娃哈哈。

“三权鼎立”的隐患

宗庆后去世后，宗馥莉之所以无法顺利接管娃哈哈，核心根源在于娃哈哈集团的股权架构。

娃哈哈是国企改制而来，但是没有完全私有化，最终形成了“三权鼎立”的股权架构：大股东是杭州上城区文商旅投资控股集团，占股46%，其实控人是杭州市上城区财政局，属于“国资”；宗庆后属于二股东，占股29.4%；三股东是娃哈哈集团工会持股，占股24.6%。

在相当长的一段时间内，娃哈哈的股权架构被视为国有资本、民营资本以及员工利益有机融合的典范。

宗庆后生前作为品牌创始人，尽管不是绝对控股的大股东，但是凭借自身影响力，掌控着娃哈哈集团的实际话语权。不过娃哈哈终归不是完全的家族企业，在宗庆后这位灵魂人物离世之后，企业的实控权问题就有了争议。

于情理上讲，宗馥莉作为宗庆后的女儿，又是其生前公开指定的企业接班人，理应接管娃哈哈集团。但是从法理上看，宗馥莉虽然有接管娃哈哈的资质，但是最终决定权还是在于股东会决议。

从后续发生的事情来看，股东会并没有完全支持宗馥莉接班。一方面是因为宗馥莉没有从股权上及时完成对宗庆后29.4%股份的继承变更，另一方面在7月份宗馥莉主动请辞，彻底暴露了内部不和。

对于宗馥莉请辞背后的原因，其叔父在事后的一条朋友圈道破了玄机。宗馥莉在接班后，没有第一时间“让所有人认可”，而是把业务放在首位，大刀阔斧进行变革，最终“刚易折”。

管理权的争夺，最终损害的是股东的利益。一旦宗馥莉被逼出局，无论是娃哈哈的品牌还是业务，都将受到不可逆的伤害，作为国资的大股东很清楚地看明白了这关键的利害关系。更何况，国资大股东此前本身就不参与管理，此时必定支持能使娃哈哈集团利益最大化的宗馥莉上台。

宗馥莉公开请辞，以进为退，虽然兵行险着，有着“逼宫”之嫌，可最终算是顺利接管了娃哈哈集团。成王败寇，一朝天子一朝臣。宗馥莉成功继位的同时，娃哈哈董事会也经历了一场“大换血”。

此前娃哈哈董事会连同宗庆后在内总共五人，其余四人都是宗庆后的“老臣”，目前已经被宗馥莉全部换掉。除了清理董事会，连同娃哈哈的监事，也有三名“老人”出局。

罢黜老臣，重组“内阁”，娃哈哈真正进入了“宗馥莉时代”。

宗馥莉的挑战

打江山难，守江山更难。宗馥莉顺利接管娃哈哈只是第一步，接下来如何让娃哈哈在自己手中创造出超越父辈的成绩，才是真正的挑战。

在中国的二代接班人中，宗馥莉的实力是毋庸置疑的，因为除了娃哈哈之外，她已经做出了一家百亿级公司。

父母之爱子，则为之计深远。宗庆后自知娃哈哈“三权鼎立”的问题，于是早在20年前就开始了为女儿谋局。

2004年，宗馥莉海外求学归来，第一时间就被安排到了生产一线历练。基层锻炼三年之后，2007年，宗馥莉正式出任宏胜饮料集团的董事长。

据联商网报道，宗庆后从娃哈哈集团拆分出约1/3产销业务的食品饮料加工公司装入宏胜。除此之外，还为女儿在宏胜配备了一帮“老臣”辅佐。

宏胜的成立，相当于宗庆后在娃哈哈集团之外，重新开辟了一块留给女儿的“自留地”。一方面可以在不干扰娃哈哈主业的情况下，给宗馥莉自由锻炼的机会；另一方面宏胜的控制权完全由宗家人掌握，如果以后宗馥莉因为娃哈哈的股权问题出局，宏胜就成为了最好的“退路”。

宏胜的定位是食品饮料的供应链公司，背靠娃哈哈的大树，加上宗馥莉的勤奋努力，宏胜从一条饮料灌装线起步，逐步发展到40多家子公司和1000多条生产线。

2022年浙商制造业百强榜发布，宏胜饮料以营业收入104.2亿元、净利润14.7亿元上榜。借助宏胜，宗馥莉已经将娃哈哈的核心供应链牢牢掌控。

娃哈哈的成功，归功于宗庆后在品牌、渠道和供应链三方面的成功突破。但是宗馥莉在宏胜的成长，只体现出了她对于供应链的管控能力，在品牌和渠道上的挑战，将成为宗馥莉执掌娃哈哈后真正需要克服的难题。

娃哈哈品牌和渠道的老化，已经是不争的事实。2013年，娃哈哈营收达到巅峰的783亿元，此后便面临滞涨，一度徘徊在500亿元左右，背后的原因就是在新消费的浪潮之中，娃哈哈缺乏强有力的新势力。

自2018年宗馥莉进入娃哈哈集团担任公关部部长开始，一直致力于品牌变革，近两三年推出的新品高达300多种，但是大多数都逃不过光速下线的命运。

虽说目前娃哈哈集团凭借曾经的渠道和产品，哪怕再躺平个几年也完全有底气，可是只要没有创新出大单品，宗馥莉就走不出父亲的影子，这是目前宗馥莉和娃哈哈共同的难题。

娃哈哈会上市吗？

进入宗馥莉时代，娃哈哈的变化，不只是产品，对于资本市场的态度，或许也要发生改变。

宗庆后时代，娃哈哈成为了民营企业不贷款、不上市的典范。2021年7月，宗庆后曾公开表明，上市要看需要，如果真的需要大规模投资，那可以上市，但是目前娃哈哈不差钱，银行里还躺着150亿。

宗馥莉自小海外求学，企业经营理念受西方文化影响较深，相比宗庆后更加热衷资本市场。2017年，宗馥莉曾有意在香港收购中国糖果，这一举动被认为是有意推动娃哈哈或者宏胜借壳上市，但最终收购失败，借壳上市的传言也不了了之。

2019年，宗馥莉在接受媒体采访时曾公开表示：“如果你不是上市公司，大家对于你的投资会有怀疑。虽然我们也是一个大品牌企业，但别人会觉得上市公司是一个有明确规范流程的公司，会比较放心跟你谈判。因为我们从来没有碰到过一个资本融合的过程，在现在的行情和行业环境下，任何一个企业大的发展都是通过资本手段操作的。”

由此可见，宗馥莉和宗庆后在对企业上市的动机和目的存在着不同的认知，这也就意味着在娃哈哈进入宗馥莉时代之后，极大可能会冲击IPO。

从行业竞争来看，公开数据显示，2023年中国瓶装水市场份额中，农夫山泉约占26.5%，怡宝约占21.3%，娃哈哈占比仅为9.9%。前有2020年农夫山泉成功上市，后有华润怡宝今年再度冲击IPO。前面的两座大山前后拥抱了资本市场，对于娃哈哈来说也是一种无形的压力。

一旦娃哈哈IPO成功，就意味着宗馥莉拥有了更加雄厚的资本优势，这对于爆品打造和渠道拓展，都能起到极大助力。除此之外，上市成功带来的股权增值，也是其他股东们乐于见到的事情。

可以预见，宗馥莉掌舵之下的娃哈哈，距离上市将不再遥远。