早上好，来看一些热点消息。
中证A500相关基金规模超2100亿元
据上证报报道，发布不到两个月时间，中证A500指数相关基金规模已突破2100亿元，这也是规模增长最快的宽基指数产品。首批10只中证A500ETF规模超过1170亿元，第二批有9只达到募集规模上限20亿元。此外，还有20只中证A500场外指数基金已成立，首募规模合计近800亿元。业内人士表示，ETF联接基金主要投向公司管理的相关ETF，可以进一步壮大场内ETF规模。随着场外指数基金转型为ETF联接基金，这意味着华夏基金、广发基金旗下的中证A500ETF规模将快速扩大。后续，随着第二批发行的ETF相继成立，或有更多场外指数基金转型为ETF联接。
美股AppLovin年内累计涨幅高达616.8%
人工智能（AI）应用端加速爆发，嗅觉敏锐的市场资金正大举爆炒AI软件股。
在美股市场上，截至最新收盘，AI大牛股AppLovin年内累计涨幅高达616.8%，远超英伟达同期187%的涨幅，最新总市值升至976.87亿美元（约合人民币7000亿元）。
这一波资金的炒作并非单纯的概念炒作，在AI技术的加持下，AppLovin的业绩正呈现爆发式增长。
据AppLovin披露的最新财报，今年第三季度，AppLovin的收入达到12亿美元，同比增长39%；净收入达到4.34亿美元，同比暴增300%，调整后利润率达78%。这一超预期的业绩直接推动其股价在财报披露次日暴涨46%。
财报发布会信息显示，AppLovin旗下的程序化广告交易平台全球用户超过15亿，通过集成AppLovin SDK，将广告主与全球15亿台手机设备和6万款移动应用紧密连接起来，一方面，为广告主提供了更广泛的广告覆盖和更高的投放回报；另一方面，帮移动应用开发者高效触达用户，提供了更高的曝光度和下载量，进而提升应用营收。
泽连斯基为与俄谈判开出条件
据参考消息援引俄新社11月16日报道，乌克兰总统泽连斯基认为，有可能与俄罗斯进行谈判的条件是第三国支持和增强乌克兰力量。
报道称，泽连斯基在接受乌克兰国家公共广播公司采访时回答了在什么条件下可以与俄罗斯进行谈判的问题。
他说：“条件是乌克兰不会单独面对俄罗斯，条件是乌克兰要强大……如果我们在当前形势下讨论此事，（而乌克兰的力量）没有得到一些重要因素的增强，那么，这对乌克兰意味着在谈判一开始就落了下风。”
报道指出，克里姆林宫11月15日称，俄罗斯总统普京多次表示俄愿意与乌克兰谈判，同时回顾了普京6月份在讲话中提出的关于乌克兰冲突的和平建议。
据路透社和法新社此前报道，泽连斯基在接受乌克兰媒体采访时表示，乌克兰必须竭尽全力确保明年通过外交途径结束与俄罗斯的战争。
他还说，一旦特朗普明年成为美国总统，俄乌冲突将会“提早结束”。他还说：“但我们不知道具体日期。”
乌克兰：俄罗斯发动大规模袭击
据央视报道，当地时间11月17日，乌克兰能源部通报称，全乌境内的发电和输电设施正遭到俄罗斯武装力量的大规模打击，目前已启动紧急停电措施。乌克兰媒体报道称，俄军向乌境内发射了多枚“匕首”高超音速导弹。
同日，乌克兰基辅市军政管理局通报称，当天基辅市遭俄军导弹和无人机联合袭击，袭击碎片坠落在基辅市区多地。在基辅市佩切尔斯基区，一栋5层住宅楼屋顶着火，部分建筑被毁。事件造成2人受伤，其中1名伤者已被送往医院。
乌克兰外交部长安德烈·西比加表示，当天的导弹和无人机袭击是俄罗斯对乌克兰发动规模最大的袭击之一。
原油市场回归自身基本面
上周国际原油跌势明显，其中，布伦特原油期货下跌近4%，美国原油期货下跌近5%。事实上，自市场转向“特朗普交易”，叠加市场降息预期降温，大宗商品普遍回落，原油市场也回归自身基本面运行。
据中信期货研究所高级研究员何颢昀介绍，上周原油价格下跌受到多方面因素影响，特朗普胜选后美元指数持续上行对大宗商品价格产生普遍压力。
“过去一周，市场风险偏好普遍回落。除原油之外，贵金属、有色金属等主要宏观商品均迎来不同程度的下跌。与之相比，油价跌幅并不算多。从原油市场自身微观因素看，过去一周主要原油供应国及地区均保持了相对充裕的供应。”国泰君安期货能化高级分析师黄柳楠表示。
海通期货研究所原油分析师赵若晨认为，从基本面表现来看，相较其他商品，当前原油不具备多配的信号。根据最新一周EIA数据，虽然产量下降、净进口量减少以及炼厂加工量增加，但原油商业库存依然在累积，不过下游情况较好，汽油和馏分油双双去库，部分抵消了原油累库的走弱氛围，基本面变化不大。对市场参与者来说，基本面偏弱预期来自明年1月OPEC+是否会进行增产，市场静待12月初的OPEC+会议。
OPEC以中国、印度和其他地区需求疲软为由，下调了2024年和2025年全球石油需求增长预期，这是该组织连续第四次下调对2024年的预测。具体来看，今年的增长预测下调了11万桶/日，至182万桶/日，中国的预测从上一月度的58万桶/日下调至45万桶/日。OPEC对2024年的全球预测比8月首次修订之前的225万桶/日低43万桶/日。对于2025年，OPEC将预测下调10万桶/日，至154万桶/日。
此外，国际能源信息署（IEA）上周四在月度石油市场报告中称，目前的平衡表表明，即使OPEC+继续减产，2025年全球石油供应仍将较需求高出100万桶/日。
对此，黄柳楠认为，本次OPEC下调对原油市场的影响不大。一方面，OPEC今年以来对原油需求预估一直高于市场主流判断。年初OPEC一度预估2024年全球原油需求增幅225万桶/日，大幅高于IEA、EIA等主流机构预测值约100万桶/日，市场并未交易OPEC的预测数据。另一方面，油价在当前位置更关注2025年的供需平衡，对2024年的数据修正并不敏感。
“上周三大机构均公布11月月报，OPEC连续4个月下调需求预期，IEA与EIA均对明年油价给出看空观点。在需求方面，OECD国家需求过去20年来基本没有趋势性增长，石油需求已经完成达峰；而中国石油需求在新能源车与LNG重卡等清洁能源加速渗透的背景下达峰进展远超市场预期，2024年汽柴油需求或均进入同比下行状态，中国石油需求亦难有持续性增量；后期全球石油需求增长基本完全依赖中国以外的非OECD国家，体量相对有限，对应每年全球石油需求增量仅为100万桶/日左右。供应方面，特朗普上任后或推动美国原油产量保持小幅增长态势，而巴西、加拿大、圭亚那等国仍处于投产周期，非OPEC+供应增量基本足以覆盖全球需求增量，而OPEC+仍有超过600万桶/日的剩余产能等待释放，远端供应过剩预期较为一致，对油价重心利空。”何颢昀说。
不过，从现实来看，何颢昀介绍说，由于OPEC+持续推迟增产计划，伊朗原油出口出现预防性下滑，叠加检修季结束后海外炼厂裂解利润企稳，炼厂复工进展超预期，高频石油库存仍然维持小幅去化走势，现实供需暂未进入过剩状态，低库存格局对油价下方有一定支撑。
“目前通过市场各大机构的数据判断，对明年原油市场供应过剩的担忧预期较为一致，这将使OPEC+回归产量的空间非常有限。从最新平衡表来看，目前仍然维持小幅去库的格局，但是需求预期的下调确能影响到预期的弱化。同时，市场参与者也会关心供应的变化，目前最为显著的是：明年1月OPEC+是否会进行增产；美国特朗普政府是否会对伊朗进行进一步的石油制裁。”赵若晨表示。
黄柳楠表示，虽然市场风险偏好回落，但当前原油现货市场季节性补货延续，油价短期估值中性，暂时观望。虽然供应端各方面呈现宽松态势，短期原油需求并不疲软。其中，亚洲炼油商在11月份购买了130万桶的WTI装载量，高于10月的80万桶。目前美国到亚洲的套利窗口打开，且比欧洲更好，或促使亚洲炼油商在12月份保持对WTI的较高购买量。中国主营炼厂也大量购买了俄罗斯ESPO12月的货，带动俄油价格走强。美欧方面，炼厂检修结束、开工率回升下，补货刚需持续释放。从更终端的成品油情况和炼厂毛利看，虽然汽油相对中性，但馏分油持续走强，带动炼油利润回归。
“因此，虽然油价中长期下行压力较大，但我们认为短期油价不宜追空。周度级别的回调更多与宏观因素有关，除非全球通缩格局确认，否则暂时观望。”黄柳楠表示。
宏观方面，美国的出口数据等表明，即使美联储处于宽松周期的中期，通胀依然强劲。这加剧了美联储决策者对降息步伐和幅度的争论，投资者进一步下调了对美联储在12月会议上降息的预期。
“美联储主席鲍威尔近期表示，近期美国经济表现相当好，给了央行在降息方面谨慎行事的空间。在接近所谓的中性利率水平时，央行可能会放慢降息步伐。同时，美国10月PPI全线回升，同比涨2.4%，高于预期。利率互换市场定价显示，PPI加速上升和鲍威尔的偏鹰派讲话打压了降息预期，美联储12月降息25个基点的概率不足五成。在‘特朗普交易’利好美元的情况下，若美联储降息步伐放缓，美元可能维持强势，对国际油价形成间接压制。”赵若晨认为。
何颢昀同样认为，此前市场对美联储降息预期较强，若实际降息幅度不及预期，短线对油价或形成一定利空。但由于通胀中枢已显著下滑，宽松周期进入中期后利率与油价的负相关性有所减弱，实际走势仍受到经济数据、政策预期等多方面因素影响。
不过，在黄柳楠看来，如果市场基于炒作美国“再通胀”，或让市场预期美联储降息放缓，这对油价等大宗而言更多是利好。“这种格局下，市场风险偏好或再次转好，大宗商品等均可能出现反弹。需注意的是，若海外降息放缓，国内利差倒挂格局或更久，内盘原油期货价格或在未来1个月中仍略弱于外盘。”他说。
产地供应紧张助推棕榈油价格上行
近期，在主产地产量下降、政策调整等因素推动下，国际棕榈油价格走出一波上涨行情。9月初至11月13日，马交所棕榈油主力期货合约收盘价从3933令吉/吨涨至4984令吉/吨，涨幅26.7%。受国际市场影响，大商所棕榈油期货价格也保持同步上行态势，同期2501合约收盘价从7906元/吨涨至9782元/吨，涨幅23.7%，涨幅低于外盘。
我国是棕榈油主要的进口国和消费国之一，年消费量达600万吨，印度尼西亚、马来西亚是全球主要的棕榈油生产国。据相关专家分析，近期国际棕榈油价格上涨，跟这两个主产国的供应下降密切相关。
印尼方面，光大期货农产品分析师侯雪玲向记者介绍，受厄尔尼诺气象影响，今年前7个月印尼棕榈油产量表现“不尽人意”，产量同比减少234万吨或7.3%。叠加B35生物柴油政策的执行，印尼棕榈油国内消费同比增加，导致出口同比减少250万吨且库存维持250万吨以下偏低水平。8月后，印尼的棕榈油产量虽然有所增加，但整体增幅有限。
仪征方顺粮油工业有限公司期货部经理文瑞锋提到，近年来印尼、马来西亚油棕树普遍老化，产量增速放缓。印尼精炼产能大幅提升，精炼厂为了追求开工率抢购毛棕榈油，也在一定程度上加剧了短期供应偏紧。
此外，全球大宗商品研究机构Fastmarkets高级分析师 Sathia Varqa日前也提到了印尼生物柴油政策调整等预期因素对市场的影响。
据悉，目前印尼强制实施含有35%生物柴油的生物燃料油标准。今年印尼政府公开表示，明年将使用40%棕榈油基燃料。根据印尼棕榈油生产商协会与生物柴油生产商协会数据，2024年实施的B35生物柴油标准对应棕榈油消费量1100万吨，2025年实施B40对应棕榈油消费量将达到1400万吨。因此市场预期，若明年印尼实施B40政策，其国内棕榈油需求将提升，或影响棕榈油出口量。
马来西亚方面，受天气影响，马棕油9—10月产量反季节性下降，产量难以满足需求增长。马来西亚棕榈油局最新的月度报告显示，10月马来西亚棕榈油产量环比下降1.35%至179.73万吨，为连续第二个月下滑。“从往年数据看，10月是马来西亚棕榈油产量最高的月份，从11月到次年的2月进入减产周期。但上述数据表明，马来西亚棕榈油已经提前进入减产周期，这也是9月以来棕榈油价格上涨的主要因素之一。”钢联农产品棕榈油分析师李婷说。
记者发现，在经历了持续上涨后，棕榈油价格已开始回调。截至11月15日下午收盘，大商所棕榈油期货结算价9986元/吨，较11月12日下跌2.5%。
中信建投期货农产品首席分析师石丽红表示，当前棕榈油价格已充分反映供应偏紧的现实与预期。随着印尼的产量逐步恢复，后期供给端的收缩更多来自可被预期的季节性减产，或较难对价格形成持续提振。同时，当前棕榈油相较其他植物油的高溢价令其需求被大幅抑制，不论是食用还是生柴领域均是如此，或将削弱棕榈油持续上行的根基。
相关专家指出，主导棕榈油价格后期走势的关键因素仍是东南亚供应的紧张程度。目前，棕榈油绝对价格运行至高位，需警惕后续回调风险，建议国内产业企业主动利用期货工具，以期现结合的方式更好应对价格波动风险。
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责任编辑：张欢 主管：李靖琴