（一）2146万罚单压顶

2024年，徽商银行历史性地首次跨越2万亿大关，较上年末增长近11.5%。

资产规模增长，离不开信贷业务的快速膨胀。截至2024年末，徽商银行的客户贷款及垫款总额为10021.66亿元，较年初增加1279.43亿元，增长14.64%，显著高于整体资产规模的增速。

信贷业务的快速膨胀，伴随而来的便是罚单。

2024年，徽商银行的罚单，像雪花一样纷至沓来。

据不完全统计，监管部门在2024年对徽商银行及其分支机构和该行职员开出了42张罚单，处罚金额共计2161.63万元，较2023年增加近500万元。其中，百万级罚单6张，最高单张罚单的处罚金额为550万元。

具体到个人上，去年金融监管总局共处罚了24位徽商银行职员，其中包括该行分支机构时任/历任行长15人，大本营合肥分行行长何涛被给予了禁止从事银行业工作终身的处罚。

究其原因，几乎都是信贷业务违规。

罚单暴露的是徽商银行的内控问题。这家成立近30年、第二家赴港上市的内地城商行，常年伴随着严重的内部贪污腐败问题。

早在2021年11月，徽商银行的首任董事长戴荷娣，就被开除党籍、立案审查调查，并于2022年5月被判刑12年。

2024年5月，又一任董事长的李宏鸣被判处有期徒刑14年6个月。他的接替者吴学民也已落马。

三任董事长落马、一年超2000万罚单，徽商银行的内控问题引发安徽金融监管局的重视。

整个2024年，徽商银行发起了一场“刮骨疗毒”式的运动。

安徽金融监管局单独对其开展负债与资产匹配检查并予以公示，这在中国银行业历史上极为少见。监管对从前期、中期和后期三个阶段，统筹开展对徽商银行“总行+分行”上下联动集成检查，借用数据科技手段全面筛查、核验疑点线索，并确保检查标准、后续处理尺度统一。

进入2025年，罚单有所减少，但仍然没有完全解决。

今年1月，成都分行的基金销售业务存在合规风控人员岗位职责划分不清晰、合格投资者认证落实不到位的情况。被四川证监局采取出具警示函的行政监督管理措施。

4月，徽商银行又一次收到罚单。芜湖政务区支行因贷前调查不审慎，被芜湖金融监管分局处以罚款35万元。同时，三人被处以警告。

（二）蹊跷的薪资安排

5月，徽商银行又一次收到了罚单。

淮北分行因信贷数据不真实，被淮北金融监管分局处以罚款41万元。同时，时任该分行小企业银行部副总经理（主持工作）张方远，被处以警告并罚款6万元。

天眼查显示，淮北分行成立于2006年4月20日，是徽商银行早期成立的一批分行之一。

目前淮北分行法人为孙震。这是徽商银行的“老人”，其1999年3月加入徽商银行，2022年成为淮北分行负责人。在此之前，孙震历任人力资源部薪资福利管理副经理、薪酬福利管理经理，淮南分行行长助理，淮南分行副行长，池州分行纪委书记，总行合规部总经理，徽银金融租赁有限公司董事。

孙震的另一个身份是徽商银行职工监事。根据资料，截至2024年底，其持有该行3.8万股股份，占全部已发行普通股股份0.0003%。

财报显示，2024年，徽商银行披露的董监高薪酬当中，孙震薪酬最高，期内获取税前报酬总额为183.4万元，较上2023年度的176.7万元上涨了6.7万元。

这样的薪资水平，甚至高于徽商银行董事长严琛、行长孔庆龙，二人2024年所获薪酬分别为84.15万元、89.58万元。

分行负责人的薪酬水平高于总行董事长，这样的安排非常罕见。

这可能是治理混乱问题的一个缩影。

根据徽商银行公司章程，董事由股东大会选举或更换，任期三年。然而，公司董事存在严重的超期问题。

徽商银行第四届董事会于2018年底选举产生，至2021年底已经届满，但近三年仍未召开换届。

在2024年10月31日徽商银行港交所公布的最新董事名单里，董事会共16名董事，至12月，有11人超期。

公司监事会7名成员有5人超期服役，且监事会届满已近三年仍未召开换届。

超期在职会引发严重的管理隐患。对银行的运营效率和决策科学性产生影响。在重大投资决策、风险管理等方面，也存在缺乏有效的监督和制衡问题。

“刮骨疗毒”虽有成效，但徽商银行内部的管理问题，非一日之功。

（三）2万亿的喜与忧

管理问题还在潜在影响着徽商银行的发展未来。

目前，2万亿的资产规模，让徽商银行高居上市城商行的第七位。光鲜之下，是徽商银行持续承压的业绩。

2024年，徽商银行的营收371.3亿，同比增速2.1%，这是连续第三年增速不到3%，而在此前，徽商银行增速从未如此之低。作为区域性银行，徽商银行在安徽省内有一定的市场基础，但在面对来自各方的竞争时，其业务拓展难度不断加大。

横向对比，江苏银行营收增速8.78%，宁波银行增速8.19%，北京银行4.81%，上海银行4.79%，杭州银行9.61%，南京银行11.32%，成都银行5.89%，重庆银行3.54%等等，与之相比，徽商银行的增速处于较低水准。

除了营收，徽商银行的利润增速也在同步下滑。2024年，净利润达到159.17亿元，同比增长6.18%，这是连续第二年个位数增速，此前除了2020年的特殊情况，徽商银行从未出现连续个位数增长。

这也就意味着，徽商银行资产规模增长并没有带来营收利润的同比例增长。部分潜在指标，侧面对徽商银行的发展未来带来压力。

徽商银行在2024年成功将不良贷款率压制到1%以内，这是2016年以来首次。然而，个人贷款的不良贷款金额达到44.99亿元，较年初增加15.62亿元。关注类贷款增加了43.56亿元，达到113.74亿元。

尽管徽商银行财报中并未透露具体的关注类贷款迁移率，但参考同行披露数据，诸如某些头部城商行，这一比例都达50%左右。而据此前东方资产管理的报告，徽商关注类贷款或有10%-20%可能转变为不良贷款。

客户投诉数据的变差，进一步让未来的业务增加负面作用。截至2024年末，徽商银行受理客户投诉3059笔，较上年增加636笔，增幅26.24%，主要涉及信用卡、互联网贷款、账户管理和个人贷款等业务。

能明显看出来，徽商银行的零售业务不良率增加且有明显的压力，这为接下来的长效发展埋下了隐患。

（四）股东大甩卖

积极的一面在于，去年12月开始，徽商银行的股价持续回暖，已经逼近历史新高。

徽商银行借势进行了分红。5月15日，徽商银行发布系列公告，拟每10股分红2.1元人民币。

然而股东中粮集团的动作又让持续走高的股价显得像是空中楼阁。

自2024年12月起，中粮旗下中粮生物科技便开始计划转让所持有的徽商银行4030.95万股股份，占徽商银行总股本的0.29%，定价1.56亿元。与此同时，中粮集团挂牌转让徽商银行3810.75万股股份，约占徽商银行总股本的0.27%，定价1.48亿元。这两个挂牌合计3.04亿元。

然而，这次出让没有激发市场的兴趣。在2025年2月初，上述两个项目第二次上架，定价降至2.74亿元，然而仍然无人问津。

2月18日，第三次上架，定价降至2.43亿元，结果再次令人失望。3月5日，第四次上架，定价降至2.09亿元，依然失败。

随着徽商银行的股价走高，在3月18日，股东又将每股价格降到2.55元，与二级市场几乎持平，总价降至不足2亿元，已经较最初的定价缩水34%。

这并不是第一个股东吃瘪。在阿里法拍网上，诸暨朗升机械科技有限公司持有徽商银行的9350万股非境外上市股权，成为了流拍的“常客”。

这意味着，资本市场并不认可徽商银行的价值。

值得注意的是，这已经不是第一个股东试图甩卖徽商银行股份。去年6月19日，马钢集团挂牌转让徽商银行175.99万股股份。9月5日，中国船舶旗下公司安庆中船公开挂牌转让徽商银行431.3379万股股份。9月9日，中国兵器装备集团下属企业安徽东风机电科技转让徽商银行2.4048万股股份。

国资背景股东相继撤出，这对于徽商银行来说不是好消息。股权流拍则反映了徽商银行的价值不被市场认可，这可能是更加糟糕的事情。并不乐观的业绩，缺少市场认可，内控问题依然严峻，频频受罚，重重压力下，这家知名的城商行，正在迈入关键的十字路口。