创始人公开“喊冤”后，影石创新上市明显加速—

从提交注册到2024年，冲击科创板IPO的影石创新等了三年多。在2024年8月创始人刘靖康公开“喊冤”后，影石创新便在短短半年内就通过了证监会的注册批复，成为2025年第一家拿到批文的科创板企业。目前，影石创新已公开发行价和募资额，上市仅差临门一脚。

文｜韩湘

会哭的孩子有奶吃，这句俗语同样适用于资本市场。

在2024年8月创始人公开“喊冤”后，头顶“科创板智能影像第一股”的影石创新科技股份有限公司（下称“影石创新”），停滞了三年的IPO终于进入了快车道。

截至目前，影石创新的发行价和募资金额均已确定。叩开资本市场大门，几乎一步之遥。

不过，即便影石创新成功上市，其业务收入严重依赖海外、诉讼事件不断等仍旧困扰着影石创新。

严重依赖海外市场

影石创新是一家专注于智能影像设备研发、生产和销售的高新技术企业，公司核心品牌“Insta360影石”通过线上+线下双渠道方式销往全球各地，线上主要是天猫、亚马逊和京东，线下有App Store零售店等渠道。

经过多年发展，截至2023年末，“Insta360影石”全景相机在全球以67.2%的市场占有率高居第一，运动相机领域市占率排名第二。

从业绩来看，从2021年至2024年上半年（下称“报告期内”），影石创新分别实现营收13.28亿元、20.41亿元、36.36亿元和24.28亿元，归母净利润分别为2.7亿元、4.07亿元、8.3亿元和5.18亿元。预计2024年全年影石创新将实现营收至多61.67亿元，归母净利润至多达到13.26亿元。

报告期内，影石创新的毛利率也稳定维持在50.41%、51.49%、55.95%和53.44%的高位。

不过，畅销全球的产品为影石创新带来不断增长的营收和利润的同时，也带来了挑战。

据「数智研究社」了解，影石创新的营收中，超过七成源于境外，且产品主要销往美国、欧洲和日本等国家和地区。报告期内，影石创新境外分别实现营收9.34亿元、15.96亿元、29.03亿元和18.42亿元，占比分别为71.17%、79.43%、80.83%和76.52%，始终维持在高位。

在当下地缘政治和贸易摩擦风险不断激化的当前，稍有风吹草动，影石创新极易受其影响。如此一来，影石创新的利润空间或被大幅压缩、经营成本将大幅飙涨。

在2025年2月美国政府宣布对进口自中国的商品加征10%的关税时，影视创新回应，“已采取相应措施积极应对。如果境外国家持续加大实施对公司出口明显不利的贸易、关税等政策，公司存在无法维持境外销售告诉增长的风险甚至由此导致业绩下滑的风险。”

与此同时，影石创新在海外还面临GoPro专利诉讼的指控。2024年3月，依据《美国1930年关税法》第337节规定，GoPro向美国国际贸易委员会提出申请，指控对美出口、在美进口或在美销售的特定相机、相机系统及其配套使用的附件侵犯其专利权，请求发起“337调查”，并发布有限排除令和禁止令。

事发后，影石创新做出回应，“经过和中美专业律师团队的仔细对比分析，我们对于胜诉有充分信心。我们会为企业自主科技创新的权益，坚决维护到底。”截至目前，“337调查”还没有最终的结果。在招股书中，影石创新也明确表示，“若‘337调查’结果对公司不利，加州中区法院诉讼中公司可能败诉，从而需要对GoPro进行经济赔偿并承担律师费和案件费用，进而影响公司业绩。”

创始人公开“喊冤”

影石创新是90后刘靖康于2015年成立的。2020年，成立仅五年的影石创新便向科创板发起冲击。

不过，向科创板发起冲击的影石创新，因公司股东陈斌的敏感关系，IPO之路走得并不顺利。

「数智研究社」了解到，在加入影石创新前，陈斌在深交所工作多年，并曾被借调到证监会发行部工作，属于证监会系统离职人员。只是，在申报材料中，影石创新并未提这一点。

干等了几年，影石创新创始人刘靖康“生气”了。2024年8月，坊间流出刘靖康朋友圈截图。在截图中，刘靖康公开表示，“人是环境的产物，A股不景气和金融反腐的背景下，会里担心错放问题公司，非常能理解，无抱怨。”

但是，刘靖康也公开澄清了公司情况。“敏感股东非审核岗，入股时出价最高（比深创投高50%），无利益输送；非隐瞒入股，《规定》是IPO申报后半年才出的，在《规定》出后一两个月内已给监管提交专项核查报告；一年半前已清理，现在自身每个月工资基本拿去还利息，利息一年七位数……”

最后，刘靖康喊话，“我不求批文，仅求公道定性；别让真正想通过科技让全世界认识到中国智造和科技崛起的2000个90后伤了心。”

这个朋友圈发出后立马引发市场关注，刘靖康也表示是“有感而发，会跟监管积极沟通变更或撤回IPO计划。”

在刘靖康公开“喊冤”后，影石创新于2025年2月27日获得证监会注册批复，成为2025年第一家拿到注册批文的科创板企业。

截至目前，影石创新已经进入发行的最后冲刺阶段。影石创新本次公开发行价为47.27元/股，募资资金19.38亿元。

总而言之，影石创新虽距离上市越来越近，但海外营收占比高企、卷入专利诉讼案，以及业务单一抗风险能力不足，依旧高悬在影石创新头顶。