【香港商報訊】記者鍾俠報道：高盛最新報告稱中國內地企業投資價值回暖，並給予在港上市的「民企十巨頭」「買入」評級，包括：騰訊（700）、阿里巴巴（9988）、小米（1810）、比亞迪（1211）、美團（3690）、網易（9999）、美的（300）、恒瑞醫藥（1276）、攜程（9961）和安踏（2020）。

橫跨科技消費汽車等高增長領域

高盛首席中國股票策略師劉勁津近日發表《中國民營企業的迴歸：潮流已經逆轉》研究報告稱，內地民企中期投資前景正在改善，尤其是龍頭企業不單獲得政策支持，且技術創新、具海外市場競爭力和估值有吸引力，展現出顯著潛力。

報告形容，上述民營十巨頭橫跨科技、消費、汽車等高增長領域，代表中國內地經濟的新動能，包括人工智能、自主創新、全球化擴張及服務消費升級。

估值合理現金回報率創新高

劉勁津稱，「民營十巨頭」展示出極高的市場影響力和投資吸引力，日交易額亦達110億美元，佔MSCI中國指數權重42%，總市值高達1.6萬億美元。高盛報告表示，該10家民企正展現強勁復蘇，利潤和股本回報由2022年的低點分別升22%及1.2個百分點，估值水平相對合理，平均市盈率16倍，前瞻性市盈增長比率1.1倍，仍處於歷史低位，現金回報率創下新高。

劉勁津指，該10股表現相對優異，自2022年底低點已平均上升54%，跑贏MSCI中國指數33個百分點；今年以來升幅亦達24%，跑贏MSCI中國指數8個百分點，展現強勁增長預期，未來兩年盈利複合年增長率將達13%、市盈率16倍。「有關股份未來或進一步提升內地股市的集中度，令投資者對中國資產認知產生變化。」

聚焦具備全球化能力頭部民企

另一方面，劉勁津強調，投資民企並不意味排斥國企，該行仍偏好於高質量的國企和股東回報組合。

高盛又指，中國民營企業正引領走出去戰略。海外銷售佔比從2017年的10%提升至2024年的17%。由於海外擴張需要大量前期投入，如勞動力、生產設施和營銷等，擁有強大資產負債表和現金流的企業更具優勢。而部分企業在海外市場的毛利率，顯著高於國內（如比亞迪的海外毛利率達30%）。投資者應聚焦具備全球化能力的頭部民企，分享其規模經濟和盈利提升的紅利。