泡泡玛特：爆款与隐忧并存

最近泡泡玛特“有点忙”。

6月10日，一款初代藏品级薄荷色的LABUBU在永乐2025春季拍卖会上以108万元的价格拍卖成交。

潮玩上架拍卖会，并且还被拍出天价自然会引发关注。天价LABUBU消息传出后，作为品牌运营方的泡泡玛特，近期的一举一动都引发了市场密切关注。

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乱象频发

6月14日，泡泡玛特韩国发布公告称，由于近期线下销售现场存在潜在安全事故的担忧，决定暂时中止LABUBU毛绒玩偶及LABUBU毛绒钥匙扣全系列产品的线下销售。

据悉，由于此前韩国泡泡玛特线下门店消费者通宵排队，其中有消费者发生争吵，当地出动警察维护现场秩序。

今年5月，英国伦敦的斯特拉特福德韦斯特菲尔德购物中心中，有消费者为抢购LABUBU爆发“斗殴”事件。泡泡玛特宣布暂停LABUBU在英国的销售，并计划在6月前将该产品从英国门店全面下架。

据悉，LABUBU由泡泡玛特签约艺术家龙家升于2015年创作，不过当时该IP并未获得如今的热度。近期LABUBU的爆火是由于泡泡玛特在今年4月发布LABUBU3.0系列，系列产品在全球范围内受到热捧。

6月15日，有网友发布视频称，浙江杭州西溪天街泡泡玛特新店开业仅两小时便宣布闭店。据网友表示，该门店开业后，一批疑似黄牛人员迅速涌入并“端盒”，影响普通消费者正常购买商品，门店随后以“内部整改”为由延期开业。

限量款、隐藏款等营销手法成功塑造了泡泡玛特IP的稀缺性和高端形象。另外，盲盒+IP组合激发了消费者的“赌性”心理，隐藏款在二手市场的高溢价还催生了黄牛市场。

不过，LABUBU的爆火下也隐藏了诸多不确定性。例如二手市场的高溢价催生了黄牛加入抢购商品，不仅影响了普通消费者的购物体验，还催生了消费者的信任危机，例如杭州门店开业后迅速闭店也暴露了泡泡玛特线下门店的服务短板。

此外，尽管近期泡泡玛特频上热搜，但短期内仍以LABUBU系列产品为主，如何持续孵化爆款IP也是泡泡玛特需要面对的问题。

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多元化突围与隐忧

以盲盒起家的泡泡玛特如今也遇到了转型瓶颈。

如2023年发布的《盲盒经营行为规范指引（试行）》对盲盒市场进行了规范，在监管趋严的背景下，泡泡玛特需要多元化发展以避免单一结构市场受限。

事实上，泡泡玛特也在寻求多元化发展。

6月13日，popop全球首店在上海港汇恒隆广场开业。泡泡玛特创始人王宁现身首店开业剪彩仪式。6月14日，popop北京首家正式门店在北京国贸商城开业。

公开资料显示，popop是泡泡玛特旗下独立珠宝品牌，饰品涵盖Hirono、MOLLY、SKULL PANDA等多个IP。

由于popop品牌仍处于尝试阶段，官方并未公开相关销售数据。但从财报数据来看，泡泡玛特近年来也在追求多元化发展。

财报数据显示，2024年泡泡玛特总营业收入130.38亿元，同比上升106.9%。根据产品类别划分来看，手办产品营业收入69.36亿元，同比上升44.7%，占总营收的53.2%，但该比例较2023年的76.1%下滑超过20%。毛绒、MEGA和衍生品及其他营业收入分别为28.32亿元、16.84亿元和15.86亿元，分别同比上升1289.0%、146.1%和156.2%。

图片来源：泡泡玛特财报

由此可见，泡泡玛特2024年收入的提升离不开多品类产品战略布局。不过这似乎也验证了，潮玩市场难有“常青树”，依靠单一产品很难获得持续收入，只有不断推陈出新才能推动收入增长。

尽管泡泡玛特凭借LABUBU等热门IP产品在市场上取得了亮眼的销售成绩，但潮玩行业的发展特性决定了其需要持续的新产品来刺激消费者的购买欲望。

另外，由于潮玩产品生命周期较为短暂，消费者的热情容易随着时间推移而转移。若其他竞争对手如52TOYS、TOP TOY等品牌同样推出具有市场竞争力的爆款IP，泡泡玛特的市场份额难免会被逐步蚕食。

更值得注意的是，泡泡玛特还面临着IP“过气”的经营风险。回顾其发展历程，曾经红极一时的MOLLY系列如今热度已被LABUBU取代。

若泡泡玛特未来不能持续孵化出像LABUBU一样的爆款IP，仅依靠现有IP的变现能力，其营收增长势必会受到影响。特别是在当前的消费市场，消费者对非必需品的消费趋于理性，这种风险将进一步放大。

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