邮储银行2024年三季度报告虽显示出业绩的温和修复，但背后隐藏的深层次问题不容忽视。财评社拟从营收和利润、资产质量、成本控制、以及未来展望四个方面，对邮储银行的三季报进行剖析，揭示在当前经济环境下其面临的挑战与困境。邮储银行2024年前三季度实现营收2603亿元，同比增长0.1%；归母净利润758亿元，同比增长0.2%。尽管利润增速年内首次回正，但增长乏力，难以掩盖其面临的多重隐忧。前三季度利息净收入同比增长1.5%，净息差为1.89%，环比微降2bps。尽管负债成本有所下降，但净息差的持续收窄反映出邮储银行在资产端收益率上的压力日益增大。前三季度同比下降12.7%，主要受“报行合一”政策影响，代理保险业务收入减少。尽管邮储银行解释称四季度高基数效应减弱后，中收增长压力或有所减轻，但这一解释显得过于乐观，未能从根本上解决收入下降的问题。前三季度同比增长0.5%，投资收益、公允价值变动损益和汇兑净损益合计239亿元，同比增长0.9%，占总收入不到10%，影响较小。然而，这一增长在大中型银行中并不突出，显示出邮储银行在投资和交易方面的竞争力不足。前三季度成本收入比为60.0%，同比提升0.8个百分点。其中，Q3单季度成本收入比约为60.3%，同比下降2.9个百分点，单季度管理费同比下降4.2%。尽管成本控制取得了一定成效，但整体成本收入比仍处于高位，反映出邮储银行在成本管理上的短板。邮储银行在资产质量方面虽然保持了表面的稳健，但零售贷款领域的风险逐渐显现，未来需高度警惕。不良率：9月末不良率为0.86%，环比略升2bps，但仍维持在较低水平。然而，关注率和逾期率分别为0.91%和1.11%，环比分别上升10bps和5bps，表明资产质量指标有所波动，尤其是零售贷款领域的风险上升。不良生成率：前三季度不良生成率为0.79%，环比上升5bps，预计主要受零售贷款领域的影响。邮储银行需加强对个人小额贷款的风险管理，防止不良贷款的进一步增加。拨备覆盖率：9月末拨备覆盖率为301.88%，环比下降24个百分点，拨贷比为2.59%，环比下降0.13个百分点。尽管拨备覆盖率仍处于较高水平，但下降趋势表明邮储银行对未来资产质量的担忧。邮储银行在成本控制方面取得了一定进展，但高昂的储蓄代理费依然是其难以摆脱的重负。业务及管理费：前三季度业务及管理费支出530.48亿元，同比增长7.61%，高出营收增速6.17个百分点，费用率同比提升3.4个百分点至59.32%。营业收入的增长被费用支出侵蚀，导致营收无法有效转化为利润。储蓄代理费：2023年邮储银行支付的储蓄代理费为1149亿元，占总营收比重高达33.55%，且呈现增长态势。尽管2023年代理费率同比下降3个BPs，个人存款付息率同比下降9个BPs，但代理费的增速仍高居12.4%，较客户存款总额增速高出2.54个百分点，较总资产增速高出0.6个百分点。这一现象表明，邮储银行的“自营+代理”模式在当前经济环境下已逐渐成为其发展的瓶颈。邮储银行2024年三季度报告虽然显示出业绩的温和修复，但背后隐藏的深层次问题不容忽视。高昂的储蓄代理费、净息差的持续收窄、零售贷款领域的风险上升等问题，都预示着邮储银行未来的发展道路充满挑战。 注：本文基于公开信息撰写，旨在客观分析邮储银行，不构成任何投资建议。
