新华财经北京9月19日电（王姝睿 崔凯）在权衡近期所有经济数据显示的潜在迹象后，美联储宣布激进降息50个基点，显然官员们对就业市场的担忧在决策中暂时占据上风。在“美联储四年来首次降息到底以何种形式展开”这一年度悬念揭晓后，下一步是继续大刀阔斧还是保守转向“小步走”，市场正努力从点阵图以及美联储主席鲍威尔的讲话中寻找线索。
大手笔拉开降息帷幕
美联储将联邦基金利率目标区间下调50个基点至4.75%-5.00%，如此大的幅度并不是拉开降息帷幕的标准手法。美联储官员在静默期前的讲话表明大多数官员并不认为有更大幅度降息的紧迫性，上周初的共识还是美联储会选择降息25个基点，但最近几天局面在铺天盖地的媒体报道推动下发生了显著变化，因美联储官员焦点逐渐转向就业市场。
50个基点的降息在美联储看来应足以稳定劳动力市场，最新经济预测显示，美联储上调2024年美国失业率预期至4.4%，此前预期为4.0%；预计2025年失业率为4.4%，此前预期为4.2%；预计2026年失业率为4.3%，此前预期为4.1%；预计2027年失业率为4.2%。
图为美联储失业率预测。
分析称，美联储没有摇摆不定，果断降息50个基点。这说明，美联储承认通胀不再是一个主要问题。现在他们可以专注于疲软的劳动力市场。随着食品和能源价格涨势均有所缓和，美国通胀逐渐接近2%目标，保障就业是当务之急。
鉴于当前美国经济状况和风险平衡，降息50个基点被认为是最合逻辑的选择。在劳动力市场走弱的情况下，9月若只降息25个基点会令美联储落后于形势。
鲍威尔在新闻发布会上发出的信息显示，50个基点的降息反映的不是恐慌，而是为防止劳动力市场进一步疲软而先行采取的措施。
Evercore ISI副董事长Krishna Guha表示，“美联储以降息50个基点启动宽松周期，力求没有落后于形势。”
图为游客从白宫附近一辆食品售卖车旁经过。新华社记者 刘杰 摄
图为一辆汽车在美国弗吉尼亚州阿灵顿的一座加油站内加油。新华社记者 胡友松 摄
通胀指标方面，美联储下调2024年核心PCE通胀预期至2.6%，此前预期为2.8%；预计2025年核心PCE通胀为2.2%，此前预期为2.3%；预计2026年核心PCE通胀为2.0%，此前预期为2.0%；预计2027年核心PCE通胀为2.0%。
图为美联储PCE预测。
斯巴达资本证券公司首席市场经济学家彼得·卡迪罗表示，“原本预计美联储会降息25个基点，以为美联储会循序渐进，但他们比想象的要‘慷慨’得多。最令人意外的是，他们已经表示将进一步降息，年底前可能再降息50个基点。”美联储的举动是鸽派的，他们最大的担忧是劳动力市场变得过于疲软。市场最初的反应是积极的，但情况可能会在未来几天发生变化，因为投资者开始担心经济。美元整体上仍将处于震荡下行趋势，受到美联储鸽派反应、政策公信力受到打击以及即将到来的政治噪音的冲击，但也会间歇性受到收益率曲线陡峭和避险情绪的支撑。
“小步走”持续宽松周期？
大胆的开端后，投资者的分歧集中在美联储接下来的步伐上。政策制定者显然对进一步放松货币政策持开放态度，只是降息幅度的问题，而数据将决定这一点。
美联储更新后的点阵图并未证实快速宽松周期的定价，而是显示出更有节制的削减步伐。美联储预计2024年底的联邦基金利率为4.4%，此前预期为5.1%；预计2025年底的联邦基金利率为3.4%，此前预期为4.1%；预计2026年底的联邦基金利率为2.9%，此前预期为3.1%；预计2027年底的联邦基金利率为2.9%。在19位官员中，有2位官员认为在此次会议后2024年不应再继续降息，有7位官员认为2024年应再降息25个基点，有9位官员认为2024年应再降息50个基点，有7位官员认为2024年应再降息75个基点。
图为美联储点阵图。
点阵图表明，美联储大幅降息不会成为常态，今年的合计降息幅度为100个基点的可能性较大，今年剩余时间内预计将再降息两次，每次25个基点。明年的步伐可能会更加中规中矩，“小步走”持续宽松周期。
花旗G10货币利率和外汇策略主管贾巴兹·马塔伊表示，美联储将焦点转向疲弱的劳动力市场，这意味着，在交易员试图预测美联储政策走向之际，申请失业金人数和失业率的地位将变得越来越突出。市场将继续根据申请失业金人数数据重新调整对美联储11月和12月降息的预期。其他关注工商业活动的指标将发挥次重要的作用。
美联储主席鲍威尔在新闻发布会上被问及降息步伐时表示，将根据每次会议的情况来决定，不会急于行动；在下次会议之前，美联储将看到两份非农就业报告；并没有设定任何固定的利率路径。如果经济保持稳健且通胀保持顽固，美联储可能会更缓慢地调整政策。
鲍威尔强调，“没有人应该以本次降息幅度为依据，认为这就是新的节奏。”
分析称，鲍威尔的讲话换而言之就是，不要指望持续降息50个基点。而最大的未知数是，是否会出现另一份通胀意外上行报告。
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