【大河财立方 记者 杨萨】11月25日，央行公告，为维护银行体系流动性合理充裕，央行开展9000亿元中期借贷便利（MLF）操作，期限1年最高投标利率2.30%，最低投标利率1.90%，中标利率2.00%。操作后，中期借贷便利余额为62390亿元。Wind数据显示，上次1年期MLF中标利率为2.00%，11月共有14500亿元MLF到期。

东方金诚首席宏观分析师王青表示，11月MLF操作利率保持不变，主要原因是近期政策利率和LPR报价等市场基准利率保持稳定。淡化政策利率色彩后，MLF操作利率“随行就市”，会跟进市场利率同步波动。

近期政策利率、LPR报价等市场基准利率及MLF操作利率保持稳定，根本原因在于一揽子增量政策出台后，10月宏观经济景气度上行，楼市显著回暖，主要经济指标普遍改善，当前进入政策效果观察期。现阶段的重点是将9月“有力度”的政策性降息及10月LPR报价大幅下调效应向实体经济传导，引导企业和居民融资成本下行，持续激发投资和消费动能，推动房地产市场止跌回稳。

“本月MLF到期量为14500亿元，为年内最高峰，央行续作9000亿元，相当于本月MLF缩量5500亿元。不过，考虑到央行已在10月首次开展5000亿元买断式逆回购操作，相当于提前释放一定规模的中期流动性——我们判断，未来央行还会持续开展买断式逆回购，替换MLF，后期MLF余额将还会继续下降。”王青表示，尽管本月MLF操作缩量，但并不意味着央行在缩减中期市场流动性投放。背后是根据化债安排，11月下旬至12月将出现地方债发行高峰，需要央行在资金面方面予以支持。9月末降准已在一定程度上体现了这种安排。

王青预计，后期央行将继续通过降准、在二级市场买卖国债、开展买断式逆回购操作，以及适量续作MLF等方式，适时向市场注入中长期流动性，配合地方债顺利发行。其中，年底前再度降准0.5个百分点的可能性很大。

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