【大河财立方 记者 杨春旺】在利率持续下行、偿二代二期工程全面实施等多重因素影响下，险企掀起新一轮资本补充浪潮。据不完全统计，截至5月24日，平安人寿、新华保险等多家险企年内发债规模合计496亿元。与此同时，信美人寿相互保险社、长城人寿等4家险企的增资方案获批，实际增资规模合计36.73亿元，险企年内合计“补血”规模已超530亿元。
此外，华贵人寿、国联人寿、国富人寿、中华联合人寿等险企也相继发布增资计划，预计合计增资超100亿元，资本补充的热潮持续升温。
险企发债规模创新高 永续债成重要工具
踏入2025年，半年时间不到，险企发债金额在过去两年的基础上再度实现重大突破，创下历史新高。从发债主体的构成来看，不再局限于某一类机构，而是涵盖了中小型机构与大型公司。
2月，新华保险公告拟发行不超过100亿元永续债；同期，泰康养老发行20亿元永续债，成为首家发行永续债的养老保险公司；泰康人寿发行60亿元永续债，票面利率2.35%；交银人寿发行27亿元永续债，票面利率2.20%，成为年内首家发债的中小型险企。
平安人寿成功发行2025年第一期无固定期限资本债券，基本发行规模80亿元，附不超过50亿元的超额增发权，最终发行规模130亿元，成为一季度发行规模最大的险企，募集资金用于补充核心二级资本。
进入3月，中韩人寿发行14亿元资本补充债，票面利率为2.8%；太平人寿发行90亿元永续债，票面利率为2.4%；阳光人寿发行50亿元永续债，票面利率为2.75%。
追根溯源，自2022年8月央行和原银保监会联合发布《关于保险公司发行无固定期限资本债券有关事项的通知》后，永续债发行逐渐成为保险公司补充核心二级资本的重要手段。
2023年9月，泰康人寿成为首家获批发行永续债的保险公司，当年全年发行规模达357.7亿元；2024年，平安人寿、泰康人寿等险企加大发行力度，全年发行规模达359亿元；2025年，保险公司永续债票面利率集中在2.18%至2.75%之间，较往年3.5%左右的利率水平明显下降，较低的融资成本使得险企更倾向于发债方式优化资本结构。
多家险企拟增资 偿付能力承压是主因
除发债外，增资也是险企补充资本的重要途径。
2025年初，背靠茅台集团的华贵人寿在贵州阳光产权交易所披露增资项目，拟募资25亿元至45亿元。
4月14日，国家金融监督管理总局发布公告称，同意中信保诚人寿增加注册资本25亿元，由48.6亿元变更为73.6亿元。这是该公司自2024年2月首次增资后第二次获得股东注资，两轮合计增加注册资本金50亿元。
4月29日，国联人寿官网发布拟新增注册资本公告，本次增资30亿元，除大股东国联集团等比例增资外，还新增7家国有股东。5月14日，鼎和财险公告以资本公积金向全体股东按持股比例同比例转增注册资本，从约46.43亿元增加至60亿元。5月15日，国富人寿公告称股东大会审议通过增加注册资本议案，若获批，注册资本将由约19.26亿元增加至约20.47亿元。5月16日，中华联合人寿公告拟将注册资本由29亿元增至41亿元。
部分险企热衷增资的背后，是偿付能力持续吃紧的压力。如国联人寿，2024年四季度末综合偿付能力充足率为111.51%，较三季度末下降10.46%；核心偿付能力充足率为62.91%，较三季度末下降12.09%。到2025年一季度末，综合偿付能力充足率为103.97%，核心偿付能力充足率为54.74%，均逼近监管红线。
中信保诚人寿作为合资险企代表，其2023年末综合偿付能力充足率188%、核心偿付能力充足率94%，较2022年分别下滑29个和32个百分点。2024年虽通过增资缓解压力，但核心偿付能力仍多次触及90%以下，反映出业务结构调整与资本消耗的双重压力。
摆脱粗放发展 实现“造血”式增长
业内人士指出，增资、发债这两种方式确实有助于险企在短期内提高偿付能力充足率，缓解燃眉之急。偿二代二期工程实施后，对核心资本的认定标准变得更加严格，这无疑给险企的资本管理带来了巨大挑战。
“再加上利率下行导致的资本消耗加速，使得险企面临着前所未有的偿付能力缺口。”业内人士表示，为给险企一定的缓冲时间，监管将偿付能力规则过渡期延长至2025年底，这一举措进一步推动了险企加快资本补充的节奏，同时倒逼险企加快转型。
具体来看，险企必须从“输血依赖”转向“造血自强”，一方面要加速业务结构优化，聚焦高价值赛道，如在健康险领域，深度挖掘“保险+医疗+健康管理”生态价值，开发带病体保险、长护险等细分产品；在养老险领域，对接老龄化社会需求，提升客户生命周期价值。
另一方面，通过大数据建模优化风险定价，利用AI技术提升核保理赔效率，布局保险科技前沿领域，探索车联网保险、智能家居保险等场景化产品，开拓增量市场。
此外，险企需加大精算、科技、康养等领域专业人才培养力度，通过校企合作、内部创新孵化等机制，培育兼具保险专业知识与数字化思维的复合型团队，为业务创新提供智力支撑。
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