投资中国创新药的时机到了吗？

虽然当下仍处于医疗和资本的双重寒冬，但投资这事儿本来就得逆人性，一部分坚定看好中国创新药的机构已经带着伙伴入局了。

最近，凯辉基金宣布与全球制药巨头赛诺菲签订合作备忘录深化医疗领域的创新合作，联合设立人民币新基金。将深度聚焦中国创新药物研发与产业升级，尤其是已进入临床阶段的相关创新药管线。

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先来看看两位合作方。

凯辉基金身上的标签一直很鲜明——“国际化”和“产业化”。生命科学领域也一直是凯辉重点关注与布局的赛道，目前已在全球范围内投资超47家相关企业，如专注于重组腺相关病毒（rAAV）载体包装的CRO&CTDMO科技公司派真生物、抗肿瘤创新药企业鞍石生物、生物制药工艺核心解决方案供应商百林科、生物制药临床试验服务平台inato、针对铁蛋白酶途径的药物发现平台Kojin Therapeutics、特殊剂型药品研发及生产企业CENEXI、医疗大数据协作平台Owkin、手术协作机器人公司Moon Surgical、研发用于无缝合组织修复的生物聚合物的医疗科技公司Tissium、医疗健康科技领域的资深企业建设者平台Initiate等前沿代表企业。

赛诺菲，首批进入中国的跨国制药企业之一，累计为中国患者引进60余种优质创新药物和疫苗。如今，中国市场已经成为赛诺菲全球第二大市场，更成为驱动其进一步增长的关键引擎。针对中国市场，赛诺菲提出了“中国雄心”目标，致力于在2030年成为中国领先的跨国医药健康企业。

这些年，跨国药企大都在聚焦主业，自2019年启动“全力致胜”战略以来，赛诺菲也已将资源集中于高潜力药物的开发。该战略的下一阶段将重点放在研发创新、产品优化和组织现代化上，包括简化决策流程、提升运营效率，并积极探索AI在医药研发与商业化中的应用。“随着中国医疗健康产业和创新生态的不断发展，我们在华的布局战略也在持续升级。而提升创新药物的可及性，始终是主要方向。”今年赛诺菲大中华区总裁施旺表示。

战略已经摆在这里，通过凯辉在中国市场多年的认知和积累，赛诺菲无疑可以更广泛和深度地覆盖中国创新药生态。

选择凯辉作为合作伙伴倒是并不令人意外。事实上，这一次携手设立创新药基金，是凯辉和赛诺菲长期合作关系的进一步深化。

赛诺菲已经出资过凯辉的三期基金，眼下已经是双方第四次合作。现在投资机构都喜欢强调自己的产业朋友圈，但成为大佬的“朋友”谈何容易。至少跟赛诺菲这样的大型跨国企业合作，需要基于长期了解和互动才能建立信任，而信任正是任何交易的前提。经过近十年的关系建立，如今赛诺菲和凯辉成立专门的创新药基金，是过往合作的升级，也是一个水到渠成的结果。

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类似这样和产业巨头的深度合作，在凯辉基金的历史上也并不是第一次。

仅以凯辉旗下的垂类基金为例。今年5月，凯辉与道达尔能源签署合作协议，建立了中国首个与产业界深度合作、专注于投资工商业分布式光伏和储能资产的创新基金产品。

去年，凯辉官宣超募关账的消费共创基金，出资人阵容更是堪称豪华顶配，包括了欧莱雅集团、开云集团、保乐力加集团、赛诺菲消费者健康药业、唯品会、太古集团。这支垂类行业基金专注于投资和孵化中国消费产业链中处于种子期到A轮融资阶段的创新企业。

还有2017年设立的汽车基金，2019年设立的凯辉智慧能源基金，背后分别是法雷奥集团、道达尔能源、液化空气集团Air Liquide。

通过出资关系建立初步信任，之后带着全球产业巨头来中国投资，通过成立特定行业的基金进行更深程度的绑定，更精准地服务于对方的业务诉求，同时通过专精纵深的投资策略与行业赋能，助力本土创新企业打破国际壁垒，实现全球化发展，这是凯辉的老玩法了。只不过这一次，瞄准的赛道是中国创新药。

有意思的是，在上一波创新药泡沫中，并没有凯辉的身影。反倒是在2021年之后，凯辉开始进入创新药领域展开投资布局。这自然是基于他们对市场、周期和自身能力的了解所做出的选择。

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眼下这个时间点，资本和行业回归理性，中国创新药仍然有巨大的投资潜力。随着本土创新能力的提升，中国创新药企业在工程化能力和研发效率方面取得了前所未有的进展，特别是在早期创新、临床推进和商业化模式等关键领域。

随着国内企业与海外制药公司在产品权益方面的合作日益频繁，中国在创新药领域的投资潜力愈加凸显。2024年上半年，跨国药企对中国本土创新药企的收购热潮持续升温，多起大手笔交易接连涌现。中国本土医药企业共达成了60笔跨国商务开发交易，与2023年同期相比实现了显著增长。更早之前，阿斯利康宣布收购亘喜生物，成为首个跨国药企完整收购中国创新药企的案例。

这足以说明，行业虽冷，优质项目始终是香饽饽。

凯辉携手赛诺菲，既有一线产业认知，也有全球资源背书。结合赛诺菲在全球制药行业的技术积累与凯辉基金的行业洞察和跨境投资经验，从研发、临床试验到全球市场推广、监管合规、等多个维度提供全方位的解决方案，无疑能够更好的帮助中国创新药企业加速成长，实现技术突破和商业化成功，从而释放中国创新药企的全球化潜力。这也是凯辉基金吸引优质项目的差异化和竞争力所在。

本文来自微信公众号 “东四十条资本”（ID：DsstCapital），作者：刘燕秋，36氪经授权发布。