文丨水岸

自9月24日以来，市场已经运行了一个自然月，期间，指数波动向上突破，市场活跃度持续上升。与此同时，多个行业板块轮番上涨，其中如半导体即实现了绝对领涨。 

近来，半导体刺激因素不断出现，比如宏观政策端、行业内技术变革以及整体经营基本面的向好等。在此背景下，机构对于半导体的未来行情也纷纷表示会继续看多。

半导体近一个月涨幅位居首位

多标的股涨幅翻倍

在这轮牛市行情下，半导体的表现可谓一马当先。据统计数据显示，9月24日~10月25日期间，在申万130余个二级行业中，半导体以67.69%的涨幅位列第一。截至10月25日收盘，申万半导体板块总市值已经达到4万亿元，相较一个月前的约2.5万亿元显著提升。 

从个股来看，9月24日~10月25日期间，多只半导体标的涨幅实现翻倍。据不完全统计显示，159只半导体标的中有13只涨幅实现翻倍，如华岭股份、富乐德、台基股份、国民技术、珂玛科技等。其中，北交所的华岭股份涨幅排在首位，涨幅达到了447.98 %。

华岭股份主营业务为集成电路测试，在股价强势上涨期间，其成交量出现持续增加，如10月22日~10月25日均在10亿元以上。 

另外，9月24日~10月25日期间，还有多只个股涨幅超过70%，且部分标的更是创出了历史新高。（见表1）

整体来看，在半导体强势领涨背后，或与二级市场回暖、政策驱动、行业利好、基本面向好等多个因素不无关联。

从二级市场来看，半导体上涨背后，市场多头趋势明显，交投活跃，从成交额来看，9月25日~10月25日，全A市场成交额已经连续18个交易日在万亿元以上。值得一提的是，历次牛市行情中，半导体也多成为领涨板块。

政策端利好。作为新质生产力的重要内容，半导体利好政策密集推出。如今年下半年，上海、北京、武汉等多地成立了由政府主导的半导体产业投资基金，其中，上述城市也多拥有不少半导体领域的细分龙头。今年9月初，工信部正式官宣推广“分辨率≤65nm、套刻≤8nm的国产光刻机。

再如10月21日，《广东省加快推动光芯片产业创新发展行动方案（2024—2030年）》印发，明确力争到2030年，广东取得10项以上光芯片领域关键核心技术突破。光芯片是实现光电信号转换的基础元器件，对于新一代网络通信、人工智能、智能网联汽车等有利好促进作用。

近日，一些光芯片概念股出现强势领跑，如长光华芯、源杰科技等。长光华芯表示，公司已形成全面、丰富的通信光芯片产品矩阵，可满足超大容量的数据通信需求；源杰科技称，公司开发的面向高速光模块的100G PAM4 EML光芯片目前在客户端测试，测试进程符合预期。两家公司股价均在近期创出新高，如源杰科技10月24日股价创下近半年新高（见附图）。

半导体的市场需求端迎来向好。据美国半导体行业协会数据显示，2024年8月全球半导体销售额531.2亿美元，同比增长20.6%，环比增长3.5%，月度销售额创下历史新高。

半导体三季报整体向好

多只标的业绩实现翻倍

半导体公司股价领涨背后，是三季报的最新业绩整体表现向好。 

据不完全统计显示，目前已有48家半导体公司披露了三季报，其中有32家实现增长，占比接近7成。其中，长川科技、汇顶科技等增幅均超10倍，长川科技增幅最高为26858.78%，即268倍。从二级市场来看，9月24日以来公司股价放量上涨了超过60%。

此外，还有不少业绩增速居前的半导体公司实现了股价强势领涨，涉及芯片设计、半导体设备、分立器件、半导体材料等细分领域（见表2）。

与此同时，目前还有不少公司披露了三季报的业绩预告，同样多为预增状态。从预增净利润上限来看，北方华创净利润预增最高为47.50亿元。

整体来看，半导体公司的业绩增长多受益于市场需求向好、业务订单量增加等。

另外，半导体行业的基本面向好，也在相关上市公司进行扩产等方面得以反映。如沪电股份10月24日公告表示，拟投资43亿元新建人工智能芯片配套高端印制电路板扩产项目。据其近日发布的业绩报告称，前三季度归母净利润18.48亿元，同比增长93.94%。公司表示，业绩预增与高速运算服务器、人工智能等新兴计算场景对印制电路板的结构性需求等有关。

半导体基金净值整体增加

基金经理乐观看待后市机会

半导体公司股价领跑、基本面向好背后，让布局其中的投资者获益不菲。如公募基金，随着这轮牛市行情启动，多只半导体主题的基金净值迎来显著回升。 

另外，从公募基金最新披露的三季报来看，整体对半导体公司采取了积极的布局策略，相关公司正是半导体领域的头部标的。与此同时，对于半导体接下来的投资机会，基金经理普遍持有乐观观点。

以博时半导体主题基金为例，截至今年三季度末，该基金前十大重仓股包括韦尔股份、兆易创新、中芯国际等（见表3）。

结合二级市场来看，上述半导体标的多在今年三季度出现不俗表现，另外，进入四季度以来，上述不少标的仍走出了强势反弹行情，如中芯国际（688981）四季度以来累计上涨了超过50%。持仓标的反弹，让基金净值出现回升，如近六个月以来，博时半导体主题基金净值回升超过30%。

在三季报中，博时半导体有观点表示，四季度将继续超配消费电子芯片设计和国产半导体设备行业，超配国产人工智能算力芯片行业。

另一只半导体主题基金如德邦半导体产业近六个月的净值也迎来了超过30%的回升。三季报显示，该基金持有寒武纪、海光信息等半导体标的（见表4）。

对于后市的投资机会，德邦半导体产业在三季报中表示，今年三季度对仓位的配置做出一些调整，将产品的持仓向消费类芯片相关公司以及算力相关资产进行了集中。当前，仍然维持这两个领域的乐观预期。其另外表示，仍然比较乐观地看待整个半导体产业的修复，已经进入到温和成长的趋势中。特别是当前整体的市场回暖，以半导体为主的科技领域将会大幅受益于市场回暖带来的估值溢价。

（文中提及个股仅为举例分析，不作买卖推荐。）