6月5日，中国人民银行（以下简称央行）发布公告称，为保持银行体系流动性充裕，6月6日，央行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展10000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（91天）。
与以往月末发布公告的惯例不同，6月初，央行即向市场释放“信号”。
打破惯例
买断式逆回购工具，是央行主动借出资金，从一级交易商处购买债券，并且“买断”了债券再行回购的权利。
据了解，公开市场买断式逆回购采用固定数量、利率招标、多重价位中标，回购标的包括国债、地方政府债券、金融债券、公司信用类债券等。操作对象为公开市场业务一级交易商，原则上每月开展一次操作，期限不超过1年。操作结果将通过央行官网相关栏目对外披露。
央行官网发布的公告显示，自2024年10月至今年5月，央行已连续8个月开展买断式逆回购操作，规模从数千亿元到1万多亿元不等。
自2024年10月该工具创设以来，每月底央行会发布“公开市场买断式逆回购业务公告”，披露当月的操作情况。
2025年6月5日，是央行首次发布“公开市场买断式逆回购招标公告”，向市场“预告”将开展10000亿元买断式逆回购操作。数据显示，6月分别有5000亿元3个月期限和7000亿元6个月期限的买断式逆回购到期，共计1.2万亿元规模。
有券商宏观分析师表示，央行此举或意味着买断式逆回购和MLF（中期借贷便利）一样，将会提前公示操作时间和规模。
央行为何打破此前惯例，在月初发布买断式逆回购招标公告？东方金诚首席宏观分析师王青认为，在当前资金面及债市都处在平稳运行状态的背景下，央行月初打破惯例，公告将开展大规模逆回购操作，或与近段时间银行同业存单到期规模持续处于高峰期有关。这有助于保持银行体系流动性持续处于充裕状态，控制资金面波动，稳定市场预期。
稳定市场预期
现阶段加大中期流动性投放，释放哪些信号？
王青表示，6月分别有5000亿3个月期和7000亿6个月期买断式逆回购到期，这意味着6月6日央行将实施5000亿3个月期买断式逆回购加量操作，而6月整体买断式逆回购操作情况要看央行月末是否还有新的操作公告。另外，5月7日央行等部门推出一揽子金融政策措施后，当前的一个重点是激励银行加大对实体经济信贷投放力度，支持政府债券发行。现阶段加大中期流动性投放，释放了数量型政策工具持续加力的政策信号，有助于推动宽信用进程，强化逆周期调节。
中信证券首席经济学家明明表示，本次操作在模式上与MLF高度趋同，包括招标方式、定价机制与公告节奏，预计未来买断式逆回购将与MLF一道，共同构成中长期基础流动性工具的“组合拳”。
下半年会否降准降息？国泰海通宏观首席分析师梁中华认为，下半年宏观政策继续边际加码，尤其是7月以后。另外，财政政策也有希望继续边际加码。下半年或进一步全面降息。
中诚信国际研究院院长袁海霞分析，下半年将成为全年经济的关键期，应把握好政策窗口期，短期加大超常规逆周期调节力度，以扩内需、稳价格、促科技为抓手。在货币政策方面，考虑到价格偏低导致实际利率偏高以及和美日等国家相比存款准备金率仍有下调空间，年内或有1—2次降准降息，加大对外贸、科创、房地产、就业等领域支持力度。浙商证券则认为，投资者对二季度经济预期有所改善，降准降息落地后短期再度进行货币政策宽松的可能性有限，货币政策及资金面仍是投资者关注的核心问题。
此举对股市来说有哪些影响？泰石投资董事总经理韩玮表示，第一，促使回购利率下行，有利于降低券商融资成本，进一步为股市的资金开源；第二，通过降低银行资金来源成本，进而降低实体经济和上市公司融资成本，提升每股收益，利好股市基本面；第三，月初超预期操作，释放出明确的宽松货币政策信号，可以有效提升股市投资者的信心。
“央行工具箱”首次集中披露
6月5日，央行在官网新设立“中央银行各项工具操作情况”栏目，同时在该栏目中发布了“2025年5月中央银行各项工具流动性投放情况”表格，公告了5月各种工具的投放、回笼汇总情况。这使得货币政策工具的操作更加公开透明，与市场的沟通机制更加有效。
数据显示，5月准备金净投放1万亿元，SLF净投放5亿元，MLF净投放3750亿元，中央国库现金管理净投放2400亿元；PSL净回笼2700亿元，买断式逆回购净回笼2000亿元。
明明表示，回顾5月，央行已通过降准释放长期资金1万亿元，MLF净投放3750亿元，而买断式逆回购则净回笼2000亿元，整体长端流动性供给超过万亿元，缓解了当月政府债集中发行带来的流动性压力。6月政府债发行压力或低于5月，考虑到降准等总量工具或暂歇增量，预计MLF可能延续净投放。
值得一提的是，央行近日召开组织工作会议，总结近年来中国人民银行系统组织人事工作，研究部署今后一个时期的重点工作。
会议要求，今后一个时期，央行系统各级党委和组织人事部门要扎实做好理论武装、选贤任能、育才聚才、强基固本各项工作，为加快建设金融强国、推动金融高质量发展提供坚强组织保证。
来源：中国商报
编辑：秦斯成
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