出品丨云酒头条

8月28日晚，宜宾五粮液股份有限公司（下称“五粮液”）披露2024年上半年业绩报告。

上半年，五粮液实现营业收入506.48亿元，同比增长11.30%；归母净利润190.57亿元，同比增长11.86%。自2016年起，五粮液在半年度业绩上连续九年实现营业收入、归母净利润双位数增长。

回顾过去几年，五粮液面对复杂多变的市场环境，始终保持务实态度，对市场趋势进行精准预判，并制定切实可行的发展目标。即便是在如2021年等市场热度高涨的时期，五粮液也未曾偏离稳健经营的轨道。

█ 稳健策略引领，经营节奏良好

从其半年报业绩来看，年初以后执行的第八代五粮液量价策略卓有成效。

五粮液在半年报中表示，第八代五粮液实现了两个稳定，一是价格稳中有升，二是动销稳中有增。尤其是自春节以来，千元价格带五粮液产品价格保持了稳中略升的态势。

在报告期内，五粮液1618和39度也实现了动销、宴席双增长。这一成绩主要归功于五粮液在渠道建设上的持续发力。

数据显示，五粮液在上半年完成了634家专卖店的第五代门头升级、639家“五粮浓香·和美万家”集合店建设；同时，发力宴席活动，宴席活动服务消费者近300万人次。

另外，五粮液在品牌宣传上的持续投入与创新，更是其业绩增长的重要动力。

▎五粮液携手四川博物院举办川酒文化历史探索之旅主题文化活动

例如，再度携手央视开展春晚、秋晚“和美好礼”独家冠名抽奖活动，开展“幸福中国年”主题营销活动，深度融入博鳌亚洲论坛、APEC中国工商领导人峰会等高端国际平台活动，启动2024“和美全球行”主题活动，携手四川博物院举办川酒文化历史探索之旅主题文化活动，举办第三届五粮液和美文化节，开展五粮液玫瑰婚典520特别活动，积极推进与湖南卫视《歌手2024》合作等，通过一系列高规格、高曝光度的品牌活动，五粮液品牌号召力正不断上升。

█ 下半年动力充足：现金流达到上市以来同期最高水平

2024上半场，白酒市场面临着市场竞争加剧和品牌分化。

中国酒业协会发布的《2024中国白酒市场中期研究报告》显示，在市场竞争激烈、消费者需求不足以及产能过剩的背景下，市场面临着一定的库存压力。

在此情况下，五粮液上半年“双位数增长”的成绩就更为可贵，而更重要的是，这一增长背后蕴含的是稳健增长的内生动力。

进入2024年下半场之后，五粮液的增长路径将更为清晰、动能充足。

首先是上半年经营活动产生的现金流量净额为134.28亿，达到了上市以来同期数额的最高水平，同比增长18.25%。

同时，经销商的市场预期也有所增强，合同负债同比有所增加，约为81.58亿。这在一定程度上表明了渠道拿货积极性较高，经销商家打款意愿较强。

其次是创新发展的驱动力不断增强。今年，五粮液加快推进了以酒体创新和工艺创新为核心的供给侧结构性创新，焕新上市45度、68度五粮液，发布经典五粮液10、20、30、50全系产品，全力打造新增长点。

今年，五粮液还与中科院江雷院士团队合作，在国际顶级期刊《Matter》上首次揭示白酒黄金酒度，科学证实了不同酒度五粮液及系列产品均处于白酒黄金度数范围，对构建科学的五粮液酒乃至白酒行业感官品评科学体系具有重要意义。

另外，在渠道建设方面，专卖店数量已达1749家，半年新增87家。这显示出公司在渠道优化升级方面的坚定决心和显著成效。五粮液表示，未来将继续深化“三店一家”工程建设，坚定“扶商、优商、强商”，进一步巩固和强化其浓香型白酒的龙头地位。

国信证券认为，五粮液产品规划清晰，厂商关系向好，看好公司浓香龙头地位稳固和长期稳健发展。华鑫证券表示，看好公司稳中求进、以进促稳，以稳健高质量发展巩固和强化浓香白酒龙头地位，加速公司品牌价值回归。