自6万亿元地方政府债务限额获批后，多地已开启新一轮再融资专项债发行。

据《中国银行保险报》记者不完全统计，截至11月24日，已有河南、贵州、浙江、辽宁、山东、宁波等省市进行再融资专项债发行，置换存量隐性债务。

目前，已发行和拟发行的再融资专项债券规模合计已突破1万亿元。

加速落地

记者梳理发现，自11月15日，河南省招标发行再融资债券318.169亿元用于置换存量隐性债务以来，已有16个地区发行再融资专项债或已披露相关发行计划，规模总计约超万亿元。

根据中国债券信息网，11月22日，云南、湖南、江苏、四川等4个省发布政府再融资专项债券信息披露文件。

云南省拟于11月29日招标发行555亿元再融资专项债券用于置换存量隐性债务，湖南省拟于11月29日招标发行688亿元再融资专项债券；四川省拟发行794亿元；江苏省拟发行1311亿元。

江苏省为第二次发行政府再融资专项债券。11月15日，江苏省计划于11月22日发行1200亿元再融资专项债券，截至发稿前，该省1200亿元再融资专项债券已成功发行。

11月21日，山东省拟招标发行983.3249亿元再融资专项债券。

同日，贵州省、大连市分别成功发行此前披露的再融资专项债券，额度分别为476亿元、104亿元，募集资金用于置换存量隐性债务。

根据披露文件，辽宁省拟发行467亿元，湖南省拟发行600亿元，浙江省拟发行565亿元，黑龙江省拟发行484亿元，山东省拟发行983.3亿元，甘肃省拟发行374.3亿元，宁波市拟发行249亿元。

据不完全统计，目前，已发行再融资专项债券的省市为青岛市、江苏省、贵州省、大连市、河南省，发行规模达2242.169亿元；拟发行再融资专项债券的省市为云南省、湖南省、四川省、山东省、辽宁省、宁波市、浙江省、黑龙江省、甘肃省、陕西省、河北省等，拟发行规模达8615.6亿元。

加大考核

11月8日，十四届全国人大常委会第十二次会议审议通过增加6万亿元地方政府债务限额置换存量隐性债务，分3年实施，从今年开始每年发行2万亿元，全部安排为专项债务限额。

11月9日，财政部将6万亿元债务限额下达各地，指导督促地方抓紧履行法定程序，稳妥做好发行工作，妥善安排债券资金。

东吴证券研报显示，本轮化债工作强调债务置换仍要压实地方主体责任，新增债务限额将全部安排为专项债务限额，意图在未来5年内将10万亿元地方隐性债务置换为票面利率更低、使用周期更长的地方政府债券，以时间换空间，将债务由“隐”化“显”，达成修复地方政府资产负债表、提升资源利用率的目标。

梳理上述已发行或计划发行的再融资专项债券披露文件，目前，债券时限普遍较长，多为10年以上，如河南省发行的318.169亿元为10年期债券，大连市发行的104亿元包括15年期的再融资专项债券40亿元、20年期的再融资专项债券30亿元、30年期的再融资专项债券34亿元。

值得一提的是，有分析指出，地方债集中供给或对商业银行流动性产生压力。

中信证券首席经济学家明明在研报中指出，11月8日全国人大确定增加6万亿元地方政府债务限额置换存量隐性债务以来，各省市地方债增发计划逐步落地，作为主要承接方的商业银行年内剩余时段可能面临较大的流动性压力。临近年末现金性需求也将有所抬升，预计商业银行可能面临较高的流动性考核压力。

具体而言，地方债供给增大主要对流动性覆盖率（LCR）、净稳定资金比率（NSFR）、流动性匹配率（LMR）三类指标产生负面影响。

该团队认为，从商业银行视角来看，监管指标或制约其对长久期资产偏好，同业存单发行需求或增长。中国人民银行方面，面对流动性监管指标抬升压力，买断式回购、国债净买入两项创新工具的投入或更有必要。

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