1. 新城为何能成功发行美元债？

- 市场环境与政策支持：2025年以来，随着房地产市场形势好转以及政策利好频出，民营房企的融资环境有所改善。新城此次成功发债，是行业形势好转的表现。

- 公司基本面良好：新城控股的经营业绩较为稳健。2024年商业运营收入达128.08亿元，吾悦广场出租率保持在97.97%的高位。2025年1-5月，公司累计实现合同销售金额88.36亿元，商业运营总收入57.60亿元，同比增长12.01%。

- 融资渠道与偿债能力：新城在融资方面表现较为积极，2024年曾发行多笔境内债券，且融资成本有所降低。此外，公司未抵押商场价值较高，租金收入对利息的覆盖倍数达到3.93倍，偿债能力较强。

- 投资者信心修复：作为近3年来首家重启境外融资的民营房企，新城此次发债被视为民营房企海外融资的“破冰之举”，获得了国际投资者的踊跃认购，这也体现了资本市场对其稳健财务表现和可持续发展战略的认可。

2. 如何看待11.88%的利率？

- 从公司角度看：

- 融资成本较高：11.88%的利率相比其即将回购的旧债（票面利率4.45%和4.625%）高出不少，这意味着新城每年需要为新募集的资金支付较高的利息，增加了财务成本。

- 短期偿债压力缓解：此次发行的美元债主要用于偿还即将到期的债务，通过“借新还旧”的方式，公司可以优化债务结构，缓解短期偿债压力。

- 市场信心的体现：尽管利率较高，但成功发行表明公司在国际资本市场上仍具有一定的吸引力，能够获得投资者的认可，这对于修复市场信心具有重要意义。

- 从投资者角度看：

- 高收益吸引力：在全球低利率环境下，11.88%的利率显得较为可观，对于追求高收益的投资者来说具有一定的吸引力。

- 风险与收益平衡：投资者需要权衡高收益与房地产行业的波动性风险。尽管新城的财务状况相对稳健，但房地产市场的不确定性仍然存在，投资者需要谨慎评估。

3. 对行业的意义

- 信心修复与融资重启：新城此次成功发行美元债被视为民营房企海外融资的“破冰之举”，有助于修复市场对民营房企的整体信心，有望带动更多优质房企重启海外融资，缓解行业流动性压力。

- 行业融资渠道拓展：此次发行表明在政策支持和市场环境改善的背景下，民营房企的融资渠道正在逐步拓宽，为其他房企提供了借鉴和参考。

- 市场预期改善：摩根大通等机构认为，新城的成功发债可能标志着非国企开发商离岸债券市场重新开放，这对整个房地产行业来说是一个方向性利好。