【大河财立方 记者 徐兵】在政策持续发力、市场回暖迹象增强的背景下，保险资金正在以前所未有的速度涌入资本市场。

国家金融监督管理总局近日公布的数据显示，截至2025年一季度末，保险公司资金运用余额达到34.93万亿元，较2024年末增长超过5%，其中投向股票市场的资金达到2.82万亿元，环比增长高达16.03%，净买入规模接近3900亿元，创下近年来单季权益投资的最大增幅。

这一轮险资加仓潮迅速成为市场焦点。记者在采访中了解到，在低利率长期化趋势之下，权益类资产已成为险资优化配置结构、提升投资收益的关键路径。与此同时，政策利好接连落地，险资入市节奏明显提速，投资方向与偏好也在悄然发生变化。

从高股息蓝筹到科技成长，从A股核心资产到港股价值洼地，险资正在多线作战，构建新的资产配置图景。哪些资产受青睐？哪些机构动手最快？下一步险资入市是否仍有空间？

一季度加仓近3900亿元，

投资动因多元

截至2025年一季度末，保险公司资金运用余额达34.93万亿元，较去年末增长5.03%；其中股票投资余额升至2.82万亿元，环比增长16.03%，折算净加仓近3900亿元，成为近年来险资最为积极的一个季度。

“过去我们配置以固收类资产为主，但现在国债收益率不断下行，利差损压力加大，倒逼我们寻找新的收益来源。”某大型寿险公司投资负责人对记者表示，权益类资产逐渐成为提升综合收益的关键选项。

新会计准则也给险资投资带来新工具。根据该负责人介绍，按新规长期持有的高分红股票，其分红收益可计入FVOCI（以其他综合收益计量的金融资产），这意味着持有期间的公允价值波动不影响当期净利润，有利于保持财务报表的稳定性。

多位受访险资人士还提到，随着市场回暖，股票投资“赚钱效应”显现，险资对权益投资的配置热情持续提升。“今年以来，公司在分红险销售上发力较大，对资产端的投资收益有更高要求，权益投资已经成为影响我们业绩的重要变量。”一家中型保险公司的权益投资主管告诉记者。

科技成长受青睐，

银行股仍是“压舱石”

除了加仓规模引人注目，险资在板块选择上也展现出鲜明特征。Wind数据统计显示，截至一季度末，险资持有银行股总量高达278.21亿股，总市值达2657.8亿元，在全部行业中排名居首。

前十大重仓股中，7只为银行股，包括民生银行、浦发银行、兴业银行等。“我们去年就预判到利率下行趋势，因此提前增配了高股息、低估值的银行股。”平安集团联席首席执行官郭晓涛在近日股东会上表示，未来公司将继续从长期视角配置这类资产。

除银行股外，科技成长股、港股和基建类龙头也进入险资视野。记者注意到，一季度中，险资在交通运输、通信、公用事业板块中的持仓有所上升。以京沪高铁为例，多个保险机构均有显著加仓动作。

“我们对港股的配置也在加快，主要看中其估值优势以及部分高股息蓝筹的稳定性。”上述中型险企人士透露，他们的投资策略正在从“高收益—低波动”的组合转向“稳定收益—长期增长”的双轮驱动。

今年以来，保险资金举牌次数已达16次，接近去年全年20次的总量，且集中于头部险企。

记者从多个渠道核实发现，这16次举牌中有8次为银行股，包括农业银行、邮储银行、招商银行等，而中国平安一家便贡献了6次，成为本轮举牌潮中的主力军。

“目前优质银行H股的股息率已显著高于无风险利率和定期存款利率，对保险资金形成较强吸引力。”一位资深保险资管研究员指出，此类举牌多数为财务投资行为，目的是提升整体资产配置效率和稳健性。

政策加持释放利好，

长期资金入市空间打开

今年以来，政策端对险资入市持续释放积极信号。

1月，证监会主席吴清公开表示，争取自2025年起，大型国有保险公司每年新增保费的30%用于投资A股；而在《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》中，更是提出要提升商业保险资金配置A股的比例与稳定性。

随后，4月金融监管总局下发《关于调整保险资金权益类资产监管比例有关事项的通知》，明确上调权益类资产投资上限，在偿付能力充足率不同档位基础上普遍增加5%，进一步拓展投资空间。

此外，险资长期投资改革试点也持续推进。据了解，近期监管层批复第三批试点资金规模达600亿元，连同前两批合计批复额度达到2220亿元。截至目前，已有500亿元资金完成首轮投资，未来还将有超过1700亿元资金逐步入市。

“尽管今年整体资产波动加剧，但我们仍看好A股市场的长期配置价值，特别是高技术、战略新兴行业。”上述保险资管人士对记者表示，他们将继续在震荡中寻找优质标的，谋求长期回报。

在他看来，在政策引导、市场回暖和利差压力的多重驱动下，险资正在加速权益化转型。未来，这一重量级机构投资者的动向，或将对市场走势产生更深远的影响。

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