特朗普施壓無效，鮑威爾按兵不動！本港時間昨日凌晨，聯儲局貨幣政策會議依然決定暫不減息，還同時上調了對2025至2027年的通脹預期。有分析認為，美政府關稅等不確定因素對通脹的影響將在很大程度上決定美聯儲何時啟動減息。

通脹仍顯著高於長期目標

觀察人士認為，美聯儲今年年初選擇觀望是出於對美國新一屆政府關稅政策不確定性的考量；而當前選擇繼續觀望，則更多是在等待和評估今年以來政府所實施的關稅政策對美國物價的實際影響。

美聯儲發布的經濟預測摘要顯示，其對2025至2027年美國通脹和失業率預期均有所提高。其中，對今年個人消費支出價格指數漲幅的預測中值從3月份的2.7%升至3%，顯著高於聯儲局2%的長期通脹目標。

特朗普關稅影響開始顯現

在當天新聞發布會上，聯儲局主席鮑威爾表示，最近幾個月，短期通脹預期走高，消費者、商界和專業人士均認為關稅是其中重要的驅動因素。「減息方面，我們要考慮關稅對通脹的影響，這方面有很多不確定性。」

鮑威爾說，特朗普政府的關稅政策既可能導致物價出現一次性上漲，更可能對通脹帶來持續更久的衝擊。關稅影響到終端消費者需要一些時間。現在關稅影響已開始顯現，預計今後數月影響將更為明顯。他還表示，供應鏈上的生產商、出口商、進口商、零售商和消費者都試圖避免受到關稅影響，但最終要有人為此埋單。

聯儲局理事阿庫格勒表示，絕大多數貨幣政策制定者現在最擔憂的就是通脹，其次才是經濟增長放緩。

市場料短期內恐難減息

儘管美聯儲官員整體預期今年仍可能會有兩次減息，但分析人士認為，在關稅對通脹影響預計更加明顯、地緣政治衝突推高油價等情況下，美聯儲短期內恐怕難以減息。

高盛集團資產管理部門固定收益宏觀策略師丹古爾預計，美聯儲在下個月議息會議上將繼續維持利率不變，惟就業市場如果繼續走弱，今年晚些時候美聯儲才可能減息。

思博瑞（Allspring）投資管理分析指，鑑於持續關稅問題帶來不確定性，以及美國勞動市場依然強勁，美聯儲採取「靜觀其變」策略。該行預計，美聯儲下次減息可能在9月份；若通脹持續下降並趨近2%的目標，預計今年可能減息兩次。

香港商報記者 郭志文