天天财经讯，11月22日，胜科纳米(苏州)股份有限公司（以下简称：胜科纳米）即将于上交所科创板迎来上会。

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胜科纳米2024年业绩或将受新建实验室影响而下滑，人工成本占比较高，实控人和公司自身负债规模较大。

新建实验室导致业绩下滑

胜科纳米是行业内知名的半导体第三方检测分析实验室，主要服务于半导体客户的研发环节，可以为半导体全产业链客户提供样品失效分析、材料分析、可靠性分析等专业、高效的检测实验。

2021年-2023年，胜科纳米实现营业收入分别为1.68亿元、2.87亿元和3.94亿元，同比增速分别为39.09%、71.39%和37.18%；同期扣非后归母净利润分别为2275.61万元、5158.45万元和8587.91万元，同比增速分别为3.65%、126.68%和66.48%。

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2024年前三季度，胜科纳米实现营业收入2.94亿元，较去年同期增长4.49%；同期扣非后归母净利润4975.15万元，较去年同期下降14.12%，主要原因如下：2024年公司积极进行业务布局，深圳、青岛实验室陆续投产并新招聘部分人员，使得公司2024年前三季度折旧摊销及人员薪酬增加，因此阶段性拖累公司业绩。新建实验室预计对2024年全年净利润也将造成负面影响。

具体而言，深圳、青岛两家子公司2024年前三季度亏损合计约1100万元。同时，公司2024年3季度通过校招等方式陆续招聘部分新员工，使得国内深圳、青岛外的其他公司2024年3季度平均人员数量较上半年增加约50人，该等员工主要系作为后续人员力量进行培训和储备，因此增加人员成本费用约250万元。

胜科纳米主要从事第三方检测分析实验，公司的主营业务成本构成主要包括人工成本、折旧摊销及维保费、材料成本等。其中，人工成本占主营业务成本的比重分别为40.35%、40.77%、38.26%和34.20%，折旧摊销及维保费占主营业务成本的比重分别为35.97%、36.87%、40.86%和45.04%，以上两项为成本的最主要构成部分。

事实上，胜科纳米与同行业可比公司的成本结构存在一定的差异。2021年-2023年，公司主营业务成本中人工成本占比在40%左右，与思科瑞、伟测科技、闳康、宜特较为类似，广电计量、西测测试的人工成本占比在30%左右。利扬芯片、苏试试验的人工成本占比在10%-20%左右，低于同行业其他可比公司。

据了解，利扬芯片主要提供晶圆测试和成品测试服务，利扬芯片人均薪酬相对较低，因此人工成本占比较低。苏试试验由于其设备销售业务占比较大，材料成本占比较高，人工成本占比相对较低。

2021年-2024年上半年，胜科纳米综合毛利率分别为54.41%、53.84%、54.28%和45.04%，2024年上半年毛利率下降主要系新建深圳、青岛实验室尚处于产能爬坡期影响。

其中，失效分析业务毛利率分别为54.57%、50.87%、50.20%和47.54%，为进一步抢占市场而优化价格、单位折旧成本有所提升以及单位人工成本和单位折旧摊销及维保费增加，均是导致整体毛利率产生负向影响的原因。

材料分析业务毛利率分别为55.93%、59.36%、61.07%和41.11%，2024年上半年材料分析案件单价有所下降，一方面是因为客户某研发项目在2024年一季度末阶段性完成，由于该项目案件单价相对较高，项目完成后导致高单价案件金额及占比下降，整体拉低了公司材料分析案件单位价格；另一方面是受市场竞争因素影响，公司对部分大客户材料分析业务报价有所下降。

此外，胜科纳米目前正在推进苏州总部中心项目以及本次募集资金投资项目的建设，预计建成后每年分别新增固定资产折旧金额约1600万元和3500万元。由于市场拓展和新建产能释放需要一定的周期，若公司无法快速扩大收入规模或将成本转嫁给下游，则可能对公司未来业绩、毛利率造成不利影响。

实控人及公司均面临较大规模负债

报告期内，胜科纳米实际控制人李晓旻因与外部投资人同步增资以进行反稀释等，存在从部分外部投资人及金融机构处取得借款的情况。截至2024年10月31日，尚未到期的负债合同金额总计为9375万元，应付利息金额合计为814.82万元。

李晓旻尚未到期的债务包括两类，第一类债务系公司部分投资人股东提供的借款，截至2024年10月31日的借款本金余额为6090万元，全部为到期一次性还本付息，借款期限为公司股票首次公开发行上市之日起六年；另一类债务系向金融机构申请的借款，截至2024年10月31日的借款本金余额为3285万元，金融机构借款预计于2026年至2027年陆续到期。

如不提前进行还款，2024年剩余期间以及2025年-2027年李晓旻需向金融机构偿还的借款本息金额分别为65.23万元、302.44万元、1949.11万元、1301.51万元。

监管层要求胜科纳米说明，若不能到期清偿对发行人及实际控制人的影响，发行人控制权是否清晰、稳定，李晓旻能否持续满足《公司法》规定的董事高管任职资格。

胜科纳米认为，公司经营情况良好，除公司现金分红及二级市场减持外，李晓旻还具备工资薪金收入、自有房产变现、他人代为偿还等多种还款资金来源渠道。即便在考虑不利情形发生的前提下，李晓旻目前拥有自有房产及部分可支配资金，且自然人韦勇亦已同意向李晓旻提供3000万元过桥资金额度，李晓旻仍可按计划还款，资金来源具有可行性。

值得一提的是，胜科纳米分别于2022年和2023年进行现金分红7500万元和3800万元。与此同时，2023年5月18日胜科纳米披露的招股书募资方案显示，拟募资2.97亿元用于苏州检测分析能力提升建设项目以及补充流动资金5000万元。而在监管层要求胜科纳米说明募集资金用于补充流动资金的必要性、合理性后，公司取消了“补充流动资金”项目。

除了实控人负债金额较大外，胜科纳米自身的负债规模也不容小觑。报告期各期末，公司负债金额为3.13亿元、5.67亿元、6.86亿元和7.59亿元，增长较快。与此同时，报告期内，公司资产负债率分别为42.22%、55.49%、56.79%和57.84%，也呈增长趋势。报告期各期，公司息税折旧摊销前利润分别为6664.18万元、1.41亿元、2.19亿元和9714.47万元，利息保障倍数处于较高水平，经营活动现金流量净额逐年增加。

未来三年，胜科纳米计划偿还的长期借款本金及利息金额分别为9977.12万元、1.13亿元和9873.58万元。

实控人和公司均面临较大负债规模，胜科纳米能否成功过会事关重要，天天财经将对此保持关注。